Fundo de participação em porto da BRZ Investimentos pode render 54% e anima XP Investimentos

A XP Investimentos iniciou a cobertura do FIP-IE BRZ Infra Portos (BRZP11), fundo de investimento em participações em infraestrutura da BRZ Investimentos, com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 126 a cota. Considerando o potencial de valorização e o dividend yield de 4,3%, o retorno total do ativo é de 54,6%.

Investido no Porto de Itapoá, localizado na Baía de Babitonga, em Santa Catarina, o fundo é indicado a investidores que querem ganhar capital por meio da valorização das cotas no médio e longo prazo.

Segundo a corretora, o grande diferencial dos fundos do segmento é a isenção de imposto a pessoas físicas para ganho de capital e dividendos, o que torna o investimento mais eficiente e atrativo.

“Nos primeiros anos, as distribuições de dividendos projetadas são mais conservadoras a fim de preservar o caixa da companhia para fazer frente à futura expansão. No entanto, a longo prazo, os dividendos tendem a alcançar patamares elevados”, comentou o analista de Fundos Imobiliários, Renan Manda.

Expansão da capacidade

Adotando a perspectiva de expansão da capacidade do Porto de Itapoá para além de 2 milhões de TEUs (em inglês, Twenty-foot Equivalent Unit) por ano, o cenário otimista da XP considera uma retomada da demanda em ritmo mais acelerado, próximo ao crescimento observado nos últimos anos.

“Levando em consideração a perspectiva macroeconômica do país de aumento de participação do transbordo em relação a outros modais e a um possível ganho de participação de mercado devido às condições favoráveis do terminal de Itapoá, acreditamos na permanência de crescimento do volume movimentado no porto”, disse Manda.

No cenário base, o terminal deve apresentar crescimento na demanda de 9% em 2021, percentual que cairá para 8,5% em 2022 e voltará a subir em 2023, para 9,1%.

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No cenário otimista, a perspectiva é de crescimento de 9,2% da demanda em 2021, 9,5% em 2022 e 9,2% em 2023. Sob essa perspectiva, o BRZ Infra Portos tem potencial de valorização de 56%, com preço-alvo a R$ 131,16.

Riscos

De acordo com a XP, o cenário pessimista leva em consideração a extensão dos impactos causados pela pandemia de covid-19.

As variações macroeconômicas, principalmente cambiais, podem trazer volatilidade no curto prazo. O aumento da competição entre portos e por outros modais de transporte também pressiona os preços e impacta o volume das operações.

Além disso, o BRZ Infra Portos, por ser um produto de renda variável, está suscetível a riscos habituais de mercado, mas também a alterações da legislação.

“Podem ocorrer mudanças, como aumento da carga tributária incidente sobre o investimento nas cotas, como por exemplo eventual extinção dos benefícios fiscais estabelecidos, possíveis modificações na alíquota e/ou na base de cálculo dos tributos existentes, criação de novos tributos e mudanças na interpretação ou aplicação da legislação tributária em vigor por parte dos tribunais ou das autoridades governamentais”, listou Manda.

O fundo ainda corre o risco de ficar endividado, contraindo ou efetuando empréstimos que podem afetar seu patrimônio líquido.