Fim do aperto monetário: Mercado olha além da inflação para encerrar ciclo em maio
Os operadores no mercado de juros futuros estão apostando que o Banco Central vai manter seu plano de encerrar o ciclo de aperto monetário em maio, mesmo depois que o IPCA-15, indicativo do índice oficial de inflação do país, superou a previsão dos economistas nesta sexta-feira.
As taxas de DI caem hoje, estendendo o declínio de quinta-feira, apesar de o IPCA-15 ter atingido 0,95% em março, contra previsão mediana de 0,85% dos economistas consultados pela Bloomberg. O real se fortalece contra o dólar.
Os operadores estão diminuindo as apostas em um ciclo de aperto monetário mais longo após o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, dizer na quinta-feira que um aumento adicional da taxa em junho não é o cenário mais provável. Depois de aumentar a taxa em 975 pontos-base desde o ano passado, o BC vem sinalizando que pode encerrar o ciclo com um movimento final em maio.
Os mercados ainda estão reagindo às observações do presidente do BC, de acordo com Jason Vieira, economista-chefe da Infinity Asset Management em São Paulo.
Campos Neto disse que a inflação poderia superar as expectativas no curto prazo, mas ainda assim atingiria o pico em abril e diminuiria depois disso. Essas observações provavelmente estão ajudando os operadores a apostar que os números de meados de março não mudarão os planos.
O mercado de juros reduziu pela metade suas apostas em aumentos adicionais após maio desde a decisão do Copom da semana passada, que foi vista como dovish. A curva de DI agora está precificando um prêmio de perto de 50 pontos base para cobrir o risco que o Banco Central tem de estender o ciclo.
Enquanto isso, o real brasileiro continua se fortalecendo, adicionando até 1% nesta sexta-feira ao seu rali do ano. Embora os DIs estejam caindo, os investidores dizem que o carry da moeda já é muito alto, o suficiente para continuar atraindo investidores estrangeiros.
“O carry já está bem gordo”, disse Valter Filho, operador de câmbio da Galapagos Capital em São Paulo. “Lógico que quanto mais juros, na teoria, mais atrativo para o câmbio. Mas já subiu tanto que acho que não faz tanta diferença mais para o câmbio“.