Expectativa na redução das correlações entre ativos cria oportunidades de investimentos em 2023

Por Rodrigo Araújo*

As correlações entre ações, ações internacionais e renda fixa dos Estados Unidos aumentaram em 2022, à medida em que os bancos centrais globais subiram as taxas de juros para reduzir a demanda do consumidor e conter a inflação. Para a renda fixa, estima-se que o pior momento já passou, ao ponto que o Federal Reserve (Fed) se aproxima de uma taxa terminal de aproximadamente de 5%.

Em relação aos mercados internacionais, alguns desafios se dissiparam, ao contraponto de que as expectativas de crescimento nos EUA se deterioraram ligeiramente. Conforme as correlações entre as classes de ativos diminuem, espera-se que os mercados encontrem um equilíbrio entre as estratégias de crescimento e de valor.

Até o momento, é claro observar que há vencedores e perdedores na visão setorial, evidenciados pela magnitude dos declínios. Essa disparidade pode criar oportunidades de investimento, mas a seletividade será fundamental em todas as classes de ativos e setores.

Alinhamento e correlações

Neste cenário, é possível observar um alinhamento de condições para que as correlações entre as ações dos EUA e a renda fixa diminuam. A celeridade dos aumentos das taxas em 2022 causou uma reavaliação relevante dos títulos e das ações dos EUA simultaneamente. Ao passo em que a taxa de juros do Fed se aproxima de 5,0%[1], o ritmo de aumento de juros pode diminuir.

Outro fator é a perspectiva desafiadora para as ações dos EUA no primeiro semestre de 2023, com os investidores esperando contração dos lucros. Cerca de 55% das empresas do S&P 500 e 71% do Nasdaq estão sendo negociados abaixo de suas médias móveis (MA) de 200 dias[2]. Em dezembro de 2022, a taxa estimada de crescimento dos lucros do 4º trimestre para o S&P 500 foi revisada para -2,8%, bem abaixo da estimativa de 3,7% no início do trimestre[3].

Um crescimento mais fraco dos lucros pode ocorrer ao lado do aumento do risco de recessão, evidenciado pelo declínio acentuado do Conference Board Leading Economic Index (LEI) após o pico em fevereiro de 2022[4]. O Conference Board projeta que uma recessão nos EUA ocorra por volta do início de 2023 e dure até meados do ano. Ao mesmo tempo, uma recessão poderia levar a uma política monetária menos restritiva, criando oportunidades de investimento.

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As correlações de classes de ativos se aproximam e distanciam ao longo do tempo, como visto no gráfico abaixo, que mede as correlações anuais e dados com rolagem semanal dos últimos 20 anos. Para amortecer o impacto das crises do mercado nos retornos gerais de investimentos, os investidores podem construir portfólios diversificados que incluam ativos com baixas correlações.

Correlação Histórica

Olhando para frente, os mercados internacionais podem se beneficiar à medida que o ápice do pessimismo desaparece. Os temores de escassez de energia na Europa se dissiparam com o armazenamento de gás adequado para o inverno, enquanto a China se afastando da política de Covid Zero evidencia uma priorização no crescimento econômico.

Neste contexto, ações temáticas são de natureza global e potencialmente se beneficiam da melhoria das oportunidades globais. Não obstante, em um cenário de crescimento econômico global desacelerado, é importante adotar um tom criterioso e seletivo. Dentre os temas disponíveis, vale mencionar os três, abaixo, que podem continuar se destacando do atual contexto:

Energia Limpa e Tecnologia Limpa

A guerra na Ucrânia ressaltou a necessidade de expandir a infraestrutura de energia limpa e o investimento em tecnologia limpa na Europa e demais continentes. Além do foco em soluções renováveis, esse conflito destacou a importância da independência energética.

O tema de tecnologia limpa, está disponível no mercado brasileiro, via B3, por meio do BDR de ETF – Global X CleanTech ETF (BCTE39[5]). Já o tema de Energia Limpa, é possível acessar no mercado brasileiro, através da B3, por meio do BDR de ETF – Global X Uranium ETF (BURA39[6])

Segurança cibernética

A economia digital continua em forte expansão e junto à ela observa-se o segmento de segurança cibernética evoluir em grande velocidade, uma vez que a segurança cibernética é uma preocupação global permanente, afetando entidades do setor público e privado que buscam proteção contra o aumento do risco de ataques cibernéticos e outras ameaças online.

O tema de segurança cibernética, está disponível no mercado brasileiro, via B3, por meio do BDR de ETF – Global X Cybersecurity ETF (BBUG39[7])

Robótica e Inteligência Artificial

Em todos os setores, a necessidade por maior eficiência impulsiona o aumento da demanda por automação e utilização de robôs devido à eficácia e precisão, principalmente na fabricação e prestação de serviço. O tema de robótica e inteligência artificial, está disponível no mercado brasileiro, via B3, por meio do BDR de ETF – Global X Robotics & Artificial Intelligence (BOTZ39[8]).

*Rodrigo Araújo, estrategista-chefe de investimentos da Global X ETFs para América Latina.

Texto adaptado e traduzido – Fonte: The Benefits of Lower Correlations – Global X ETFs

[1] CME Group, FedWatch Tool, December 23, 2022.

[2] Bloomberg, Market Breadth Data, December 22, 2022.

[3] FactSet, Earnings Insight, December 15, 2022.

[4] The Conference Board, LEI for the U.S. Declined Again in November, December 22, 2022.

[5] b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-data/cotacoes/?symbol=BCTE39

[6] https://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-data/cotacoes/?symbol=BURA39

[7] https://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-data/cotacoes/?symbol=BBUG39

[8] b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-data/cotacoes/?symbol=BOTZ39