Europa: Resgate do 737 Max pela IAG pega muito mal

Por Geoffrey Smith/Investing.com

A International Airlines Group (ICAG) correu para resgatar a Boeing (BA) – mas o mercado não gostou disso.

As ações do grupo matriz da British Airways, Iberia e Vueling estão na parte inferior dos índices de referência do Reino Unido após o início do pregão de quarta-feira, após a empresa assinar uma carta de intenção para comprar 200 aeronaves Boeing 737 MAX, incluindo o modelo 737-8. envolvido em dois acidentes fatais no último ano.

O voto de confiança na ex-galinha dos ovos de ouro da Boeing, que está banida em todo o mundo desde março, desencadeou uma forte recuperação nas ações da Boeing na terça-feira, elevando o patamar acima de 5% para o maior valor em um mês.

Mas às 5h30, as ações da IAG caíram 4,5% em Londres e 4,6% em Madri, enquanto o FTSE do Reino Unido caiu 0,3% e o Ibex 35 caiu 0,5%. A referência Euro Stoxx 600 caiu 1,5 pontos, ou 0,4%, para 383,68, consolidando-se após o rali inebriante desencadeado na terça-feira pelo presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi.

O tamanho do acordo e a óbvia necessidade da Boeing de uma boa publicidade para reavivar as vendas moribundas, ambos sugerem que a IAG conseguirá os aviões com um grande desconto no preço de tabela da Boeing, embora o breve comunicado da empresa não dê nenhuma informação a respeito.

Mas se a empresa está fazendo um bom negócio, por que as ações estão em baixa? O risco de colocar dinheiro em um avião que não tem permissão para voar parece pequeno, já que o cronograma de entrega é entre 2023 e 2027. Isso certamente dá à Boeing tempo suficiente para satisfazer até o regulador e a companhia aérea mais preocupados com a segurança. (Vale notar que o pedido também é dividido entre o modelo 737-8 e o modelo 737-10, que não teve problemas de segurança notáveis).

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Além disso, tudo o que foi assinado é uma carta de intenções que é, como diz a declaração, “sujeita a um acordo formal”. Não está claro que o IAG tenha realmente dado algum dinheiro nesta fase, ou que vá precisar fazê-lo se algum dos piores cenários temidos para o 737 MAX se materialize.

Mais preocupante talvez seja a mudança radical da Airbus, seu fornecedor preferido nos últimos anos, especialmente para operações de curta distância, com todos os riscos operacionais que isso acarreta.

Mas a grande escala do pedido talvez seja a maior razão para o declínio das ações. O limite superior representaria mais de um terço da frota existente do IAG. Embora alguns aviões substituam, obviamente, os que estão se aposentando, o pedido parece preparar o caminho para mais uma expansão de capacidade em um mercado europeu já inundado de aviões.

Há também uma explicação mais maquiavélica, embora talvez não seja a mais provável. Ao aumentar suas opções, o CEO da IAG Willie Walsh deixou claro que nunca precisará comprar a rival Norwegian Air Shuttle (OL:NWC) para satisfazer suas ambições de crescimento. Isso remove outro adereço para o preço das maltratadas ações com desconto, que atingiu uma baixa de oito anos na semana passada. Recentemente, Walsh minimizou qualquer sugestão de reviver seu interesse em assumir o controle da empresa norueguesa, mas o fato é que, indiretamente, o pedido aumentou a chance de o IAG renovar sua frota a um preço mais baixo no futuro – e nesse ponto ele pode se sentir capaz de deixar o próprio pedido para a Boeing cair no vazio.