Europa: Nada é capaz de dizer “derretendo”como o rali do Monte dei Paschi

Por Geoffrey Smith/ Investing.com

Nada nos mercados de ações da Europa diz “derreter” como a visão da recuperação do Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (MI:BMPS).

O banco mais antigo do mundo há muito tem sido sinônimo dos problemas que afligem o setor financeiro da Europa, de empréstimos ruins a uma governança deficiente, à tolerância em relação a supervisão equivocada e ao risco concentrado.

Nos últimos dois anos, o banco está se agarrando à vida depois que a Comissão Europeia permitiu um resgate estatal no valor de mais de 8 bilhões de euros.

Desde então, o progresso feito na redução do seu problema de inadimplência foi ofuscado pelo aumento mais amplo do risco soberano italiano, quando um governo de coalizão populista colocou o país em rota de colisão com Bruxelas e o Banco Central Europeu propondo um orçamento estourado que ameaçou infringir as regras da UE.

Mas nas últimas semanas, as estrelas se alinharam: o cenário macro melhorou à medida que a China e os EUA declararam uma trégua em sua guerra comercial, o Banco Central Europeu se aproximou do afrouxamento da política monetária e – crucialmente – a Comissão Europeia anunciou esta semana sua ameaça de iniciar um “Procedimento de Déficit Excessivo” contra a Itália.

O próprio banco, por sua vez, completou a securitização de cerca de US$ 2,5 bilhões em bons empréstimos e se deu mais liberdade para lidar com os ruins. Na quinta-feira, chegou a convencer os investidores a comprar um bônus de 500 milhões de euros, sem garantia contra nenhum de seus ativos.

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Em um mundo onde a dívida do governo alemão rende -0,40%, a atração de 4% em três anos de um banco apoiado por autoridades benevolentes foi boa demais para resistir.

As ações do banco, que valiam praticamente nada até quarta-feira, aumentaram quase 50% em dois dias. Subia 10,6% nesta sexta-feira de manhã, enquanto o índice de referência italiano FTSE MIB cai 0,45%.

Todos os demais índices da Europa estão sendo negociados em baixa após outro conjunto sombrio de dados de pedidos de fábrica alemães antes da divulgação dos dados da folha de pagamento não-agrícola dos EUA no final do dia. O STOXX 600 em queda de 0,46%, mas ainda subiu 1,7% na semana.

Vale a pena notar que os bancos da Itália tiveram uma boa semana graças ao acordo de paz temporário com a UE: Intesa Sanpaolo (MI:ISP), UniCredit (MI:CRDI) , Banco Bpm (MI:BAMI) e UBI Banca (MI:UBI) todos ganharam entre 7,8% e 9,4% à medida que os rendimentos da dívida do governo italiano caíram.

O spread entre os rendimentos alemão e italiano de 10 anos caiu para 203 pontos-base, de uma alta de mais de 300 pontos-base no ano passado. Dado que estavam apenas 122 pontos base antes que a coalizão populista assumisse o poder, e dada a perspectiva renovada de flexibilização quantitativa pelo BCE, ainda existe espaço para que caia muito mais, o que proporcionará um poderoso vento favorável aos bancos italianos – se o governo pode evitar estragar tudo novamente.