EUA: Com corte de juros pelo Fed quase certo, debate gira em torno de tamanho da redução

Com corte de juros pelo Fed quase certo, debate gira em torno de tamanho da redução (Imagem: REUTERS/Joshua Roberts)

É quase certo que o Federal Reserve (Fed) reduzirá sua taxa de juros pela primeira vez em mais de quatro anos nesta quarta-feira, à medida que o banco central dos Estados Unidos (EUA) começa a ajustar as condições restritivas que impôs para conter a inflação, mas ainda não se sabe se as autoridades optarão por um corte de 25 ou 50 pontos-base.

A escolha de como eles querem iniciar o novo ciclo de afrouxamento monetário — menos de dois meses antes da eleição presidencial nos EUA — provavelmente depende mais do sinal que eles querem enviar do que das expectativas de impacto macroeconômico de curto prazo, mesmo com o aumento das preocupações com o mercado de trabalho.

Um corte de 50 pontos — agora com mais de 60% de probabilidade nos mercados futuros — sinalizaria um compromisso com a sustentação da atual expansão econômica e com o crescimento do emprego que a acompanha, algo que o chair do Fed, Jerome Powell, disse ser a principal prioridade agora que a inflação está se aproximando da meta de 2%.

Uma redução de 25 pontos seria mais consistente com a forma como o Fed iniciou os ciclos anteriores de afrouxamento fora de qualquer crise emergente. Isso se alinharia com a abordagem cautelosa que as autoridades disseram estar adotando em relação aos cortes de juros e acompanharia dados econômicos que têm mostrado que a economia está desacelerando, mas, aparentemente, não está prestes a colapsar.

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“Nunca estivemos perto de um ponto de inflexão importante nos juros sem mais certeza” sobre como isso começaria, escreveu Diane Swonk, economista-chefe da KPMG, na segunda-feira, antes do início da reunião de dois dias do Fed. Mas, embora um corte de 50 pontos-base “será sem dúvida discutido”, disse Swonk, “é improvável que Powell tenha os votos.”

Outros argumentaram que, após a última reunião do Fed em julho, na qual várias autoridades estavam abertas a cortar os juros naquele momento, e com os investidores apostando em um corte de 50 pontos agora, fazer menos seria visto como não cumprir a declaração de Powell no mês passado de que ele não deseja que o mercado de trabalho se enfraqueça ainda mais.

“O Fed realizará um corte de 50 pontos-base para dar início ao ciclo de afrouxamento e buscará… assegurar que não está atrás da curva e fortalecer a confiança” de que a expansão continuará à medida que a inflação diminuir ainda mais, escreveu Krishna Guha, vice-presidente da Evercore ISI, observando que poderia haver até três dissidências, algo incomum em meio aos esforços de Powell para operar com consenso.

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A decisão do Fed será anunciada às 15h (horário de Brasília) e será acompanhada de projeções econômicas atualizadas que mostrarão o quanto os membros preveem que os juros cairão ao longo deste ano e em 2025. As autoridades também atualizarão suas perspectivas de inflação, desemprego e crescimento econômico.

A taxa de juros tem sido mantida na faixa atual de 5,25% a 5,50% por 14 meses. Embora a decisão sobre a taxa em si seja fundamental, a forma como Powell descreverá essa escolha e as perspectivas para os custos dos empréstimos durante sua coletiva de imprensa após a reunião podem ser ainda mais importantes. Ele inicia seus comentários meia hora após a divulgação da decisão.