De olho nos descontos: estes fundos estão subavaliados pelo mercado, diz Mirae
A teoria de mercados eficientes funciona dentro dos livros temáticos, não encontrando uma correlação verdadeira dentro do mundo real.
Desta forma, a ineficiência dos mercados financeiros provoca distorções no comparativo entre o valor real e a cotação na tela.
No universo dos fundos imobiliários, tais assimetrias são vistas através da diferença entre o valor patrimonial do fundo imobiliário e o valor de mercado.
Valor concreto e de mercado
Neste panorama, a Mirae Asset realizou levantamento com os fundos imobiliários, listando quais a relação entre valor patrimonial e valor de mercado está abaixo de 1.
Em outras palavras, se todos os imóveis do fundo fossem liquidados, o montante total seria superior à avaliação atual do mercado.
Tal relação pode ser auferida pelo múltiplo P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial), cujo valor evidencia a distorção existente entre mercado e contabilidade.
Assimetria em foco
O fundo imobiliário com maior discrepância entre o valor contábil e a avaliação de mercado é o Rio Bravo Renda Educacional (RBED11).
O valor patrimonial deste fundo totaliza aproximadamente R$ 268,2 milhões, e o mercado o avalia com valor de R$ 129,8 milhões – conforme o último fechamento.
Como resultado, o múltiplo P/VPA é de aproximadamente 0,48 vez.
Veja lista com os maiores descontos dos fundos imobiliários:
| Código | Nome | Segmento | Valor Patrimonial (em R$ MM) | Valor de Mercado (em R$ MM) | P/VPA |
|---|---|---|---|---|---|
| RBED11 | Rio Bravo Renda Educacional | Educacional | R$ 268,20 | R$ 129,80 | 0,4839 |
| GSFI11 | General Shopping e Outlets | Shoppings | R$ 630,32 | R$ 333,50 | 0,5291 |
| DOMC11 | Reag Renda Imobiliária | Escritórios | R$ 245,78 | R$ 149,56 | 0,6085 |
| FIVN11 | Vida Nova | Shoppings | R$ 81,73 | R$ 52,80 | 0,6460 |
| DMAC11 | MAC II | Residencial | R$ 133,55 | R$ 87,73 | 0,6569 |
| RBVO11 | Rio Bravo Crédito Imobiliário II | Ativos Financeiros | R$ 23,38 | R$ 17,10 | 0,7313 |