Fundos Imobiliários

De olho nos descontos: estes fundos estão subavaliados pelo mercado, diz Mirae

16 jan 2020, 18:00 - atualizado em 16 jan 2020, 18:04
Instituição mostra maiores assimetrias do mercado (Imagem: Unsplash/@serjosoza)

A teoria de mercados eficientes funciona dentro dos livros temáticos, não encontrando uma correlação verdadeira dentro do mundo real.

Desta forma, a ineficiência dos mercados financeiros provoca distorções no comparativo entre o valor real e a cotação na tela.

No universo dos fundos imobiliários, tais assimetrias são vistas através da diferença entre o valor patrimonial do fundo imobiliário e o valor de mercado.

Valor concreto e de mercado

Neste panorama, a Mirae Asset realizou levantamento com os fundos imobiliários, listando quais a relação entre valor patrimonial e valor de mercado está abaixo de 1.

Relação de valor patrimonial e mercado evidencia distorções (Imagem: Unsplash/@serjosoza)

Em outras palavras, se todos os imóveis do fundo fossem liquidados, o montante total seria superior à avaliação atual do mercado.

Tal relação pode ser auferida pelo múltiplo P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial), cujo valor evidencia a distorção existente entre mercado e contabilidade.

Assimetria em foco

O fundo imobiliário com maior discrepância entre o valor contábil e a avaliação de mercado é o Rio Bravo Renda Educacional (RBED11).

O valor patrimonial deste fundo totaliza aproximadamente R$ 268,2 milhões, e o mercado o avalia com valor de R$ 129,8 milhões – conforme o último fechamento.

Como resultado, o múltiplo P/VPA é de aproximadamente 0,48 vez.

Veja lista com os maiores descontos dos fundos imobiliários:

Código Nome Segmento Valor Patrimonial (em R$ MM) Valor de Mercado (em R$ MM) P/VPA
RBED11 Rio Bravo Renda Educacional Educacional R$ 268,20 R$ 129,80 0,4839
GSFI11 General Shopping e Outlets Shoppings R$ 630,32 R$ 333,50 0,5291
DOMC11 Reag Renda Imobiliária Escritórios R$ 245,78 R$ 149,56 0,6085
FIVN11 Vida Nova Shoppings R$ 81,73 R$ 52,80 0,6460
DMAC11 MAC II Residencial R$ 133,55 R$ 87,73 0,6569
RBVO11 Rio Bravo Crédito Imobiliário II Ativos Financeiros R$ 23,38 R$ 17,10 0,7313

Graduado em Ciências Econômicas pela USP, tendo cursado mestrado em Ciências Humanas e em Economia na UFABC, Valter Outeiro acumulou anos de vivência no mercado financeiro através de passagens nas áreas de estratégia de investimentos dentro de private banks, em multinacionais produtoras de índices de ações e em redações de jornalismo econômico.
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Graduado em Ciências Econômicas pela USP, tendo cursado mestrado em Ciências Humanas e em Economia na UFABC, Valter Outeiro acumulou anos de vivência no mercado financeiro através de passagens nas áreas de estratégia de investimentos dentro de private banks, em multinacionais produtoras de índices de ações e em redações de jornalismo econômico.
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