Esta ação do setor de saúde tem o que investidores estão procurando, diz BBA

A ação da Hypera (HYPE3) é o “match” perfeito para investidores que, em meio ao cenário incerto esperado para a indústria de saúde e para a economia brasileira, buscam uma combinação de (i) mercado defensivo, com demanda garantida, (ii) menor exposição à depreciação do câmbio e à inflação e (iii) alavancagem financeira mais baixa, avalia o Itaú BBA.

A instituição destaca que o mercado farmacêutico tem se provado resiliente no Brasil, citando dados do IQVIA, que mostraram que o segmento subiu 17% no comparativo anual nos nove primeiros meses de 2022, “consistentemente acima do crescimento para a economia em termos nominais”.

Dentro da indústria farmacêutica, o BBA acredita que a Hypera pode ultrapassar o mercado com uma boa execução e forte lançamento de novos produtos e/ou extensão das linhas de produtos já existentes.

“Olhando para os trimestres mais recentes, a companhia tem consistentemente superado a indústria de varejo farmacêutico como um todo”, reforçam Vinicius Figueiredo e equipe de análise de Saúde do BBA. Em adição, os analistas avaliam que a trajetória da companhia no segmento non-retail está no caminho, o que deve entregar crescimento adicional na primeira linha dos resultados para os próximos anos.

Para acalmar investidores que não enxergam a Hypera como uma empresa não alavancada, o BBA pontua que a alavancagem financeira da companhia está em 2,6 vezes dívida líquida/Ebtida, mas, dada a alta conversão do Ebitda em geração de caixa operacional, espera-se que a companhia termine 2023 mais desalavancada, a 2,1 vezes dívida líquida/Ebitda.

Top pick

O BBA manteve a Hypera como ação top pick dentro do universo de saúde. A recomendação de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”) foi reiterada, assim com o preço justo ao fim de 2023 de R$ 54.

Analistas ainda enxergam a Hypera sendo negociada a um valuation atrativo de 13,8 vezes e 9,8 vezes P/L (preço sobre lucro) em 2023 e 2024, respectivamente.

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O BBA tem estimativa de receitas de R$ 8,67 bilhões e R$ 9,84 bilhões para a Hypera em 2023 e 2024. A instituição também assume margem bruta ligeiramente menor para os próximos anos devido ao aumento de participação do segmento non-retail, o que deve ser compensado em parte por melhores despesas com vendas, gerais e administrativas.

O lucro líquido projetado está em R$ 1,9 bilhão em 2023 e R$ 2,67 bilhões em 2024.