Eleven vê Carrefour descontado em IPO e indica compra

A Eleven Financial vê as ações do Carrefour atrativas e com desconto em relação aos papéis do Pão de Açúcar quando considerado o ponto baixo e médio do intervalo (entre R$ 15 e R$ 19), mostra um relatório enviado a clientes nesta semana. A analista Giovana Scottini recomenda a entrada no IPO. A estreia está marcada para o próximo dia 20.

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Se utilizarmos projeções um pouco menos conservadoras, sem perder o foco na gestão de risco, o valuation da oferta fica ainda mais atrativo. A leitura do nosso time de macroeconomia consolida as perspectivas de retomada de atividade e por consequência ingresso em um ciclo virtuoso e alinhado ao timing da companhia”, avalia a consultoria.

Múltiplos

A R$ 17, calcula Scottini, os papéis do Carrefour negociariam a um múltiplo de 21,5 vezes o preço da ação sobre o lucro (P/L) esperado em 2017. Isso representaria um desconto de 33% na comparação com o concorrente. Já a R$ 15 o múltiplo ficaria em 9,4 vezes, o que resulta em um desconto de 40%. Considerando o topo do intervalo (R$ 19) e o lucro estimado para 2018, a ação do Carrefour sairia com um prêmio de 9%.

“O Carrefour tem se mostrado mais rentável nos últimos dois anos e apesar da estratégia de aceleração de aberturas de lojas para expandir no país, mantemos nossa característica conservadora nas projeções”, diz a analista.

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Vantagens e riscos

A Eleven vê cinco principais vantagens competitivas da estreante na Bolsa: negócio de multiformatos com forte presença no atacado, modelo de ativos mobiliários próprios, marca reconhecida e management qualificado, Banco Carrefour e o lançamento do cartão de crédito Atacadão.

Sobre os riscos, a analista ressalta o cenário concorrencial, que pode colocar pressão nas margens, e a alta correlação com condições macroeconômicas como desemprego e massa salarial. 

O último dia de reserva é nesta segunda-feira (17).