Eleven: Locamerica desponta com Unidas em seminovos

A Eleven Financial elevou o preço-alvo para as ações da Locamerica (LCAM3) de R$ 21 para R$ 38 com o objetivo de incorporar a fusão com a Unidas, que tornou a empresa a segunda maior do setor no Brasil em tamanho de frota e faturamento. O analista Álvaro Frasson reforçou a recomendação de compra.

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Segundo a avaliação da casa independente de análise, a combinação dos negócios pode gerar R$ 38 milhões em sinergias em 2018 e R$ 91 milhões em 2019, com a consolidação dos pontos de venda, reestruturação no quadro de pessoal e, principalmente, no aumento da eficiência em aquisição e revenda de veículos.

Com isso, Frasson calcula um crescimento de 15,6% na receita líquida em 2018 e 10,9% em 2019, enquanto o crescimento da geração de caixa, medida pelo Ebitda, é mais agressivo, em 34,7% e 19,3%, para 2018 e 2019, respectivamente.

Seminovos

Outro ponto de destaque é o avanço na venda de seminovos. “O bom desempenho neste segmento, característica tanto de Locamerica quanto de Unidas, reflete na margem operacional consolidada da empresa e em relação às demais”, explica Frasson. Ele cita a concorrente Movida (MOVI3), que teria errado a mão na quantidade de pontos de venda, provocando margem negativa. A Localiza (RENT3) consegue “zerar” a operação, pois apresenta pequeno lucro na revenda dos alugados, mas enorme prejuízo na revenda de frotas.

Recomendações

A Movida é a empresa do setor que tem o maior potencial de valorização sob a avaliação da Eleven. O analista entende que que se o negócio de aliguel de carros solucionar os problemas, tem grande potencial de geração de caixa. O preço-alvo é de R$ 13, o que corresponde a um potencial de 66%. A recomendação é de compra.

A Localiza, vista como um negócio mais maduro, tem um potencial menor, mas com grande perspectiva de distribuição de dividendos. O preço-alvo de R$ 31 apresenta um potencial de valorização de 5,5%. A recomendação também é de compra.