Educação: Só uma empresa pode brilhar no 3T22, estima XP; veja qual
A XP Investimentos tem expectativas mistas para o terceiro trimestre do setor de educação.
Apesar disso, a corretora espera que maioria das empresas sob a cobertura apresente números positivos de captação no segundo semestre de 2022.
Neste cenário, Cruzeiro do Sul (CSED3), Yduqs (YDUQ3), Ser Educacional (SEER3) e Ânima (ANIM3) têm recomendação de compra. Para a Cogna (COGN3) a recomendação é neutra.
A XP espera que as empresas se tornem um pouco mais seletivas em relação aos preços, preservando a rentabilidade e revertendo a tendência de queda de tickets que vem sendo observada ao longo dos últimos anos.
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“Não esperamos resultados muito bons ou ruins de nenhuma empresa do setor e esperamos que a Cruzeiro do Sul seja o destaque positivo desta temporada de resultados”, diz a XP.
Yduqs
A XP espera resultados negativos no terceiro trimestre para a Yduqs.
A expectativa é de que receita líquida apresente um ligeiro aumento ao ano, após os descontos agressivos que a empresa ofereceu para aumentar a captação do primeiro semestre de 2022.
“Embora estejamos vendo uma postura mais disciplinada em relação aos tickets em todas as empresas, esperamos que as taxas de evasão da Yduqs sejam mais fortemente impactadas do que as de seus pares”, diz a corretora.
Em relação à margem Ebtida, a XP espera ligeira redução ao ano devido à redução da alavancagem operacional no segmento presencial, parcialmente compensada por um melhor desempenho do segmento Premium.
Ademais, esperam que o lucro líquido continue pressionado pelas despesas financeiras.
Cogna
Para a Cogna, a expectativa é de um terceiro trimestre ligeiramente positivo, com a Kroton e a Vasta – as duas unidades de negócios mais relevantes – apresentando bons números, os quais deverão ser parcialmente compensados pela Saber.
Dessa forma, para a Kroton, a XP projeta:
- um crescimento de receita de 11% ao ano, devido a uma temporada de captação positiva no segundo semestre de 2022combinada com a melhoria gradual das iniciativas de gestão de receita da empresa; e
- uma margem Ebtida ajustada de 26%, impulsionada pela alavancagem operacional.
Já em relação à Vasta, esperam:
- guidance de receita de assinatura de R$1 bilhão, reportando um crescimento de receita trimestral de 50% ao ano; e
- Ebtida ajustado positivo após alguns períodos sendo menor que zero.
Por fim, projetam que a Saber deve ser negativamente impactada pela menor receita de PNLD (vendas governamentais) deste ano e, consequentemente, reduzindo a margem Ebtida.
“Acreditamos que o lucro líquido deverá continuar a ser impactado pelas despesas financeiras”, diz a XP.
Cruzeiro do Sul
Para a Cruzeiro do Sul a expectativa também é de resultados ligeiramente positivos, impulsionados pelos bons números de captação do primeiro semestre. A expectativa é de que a captação do segundo semestre mostre uma tendência semelhante.
Além disso, a XP estima que a empresa superará seus pares em relação a ajustes de ticket e taxas de evasão.
Já a margem Ebtida deve permanecer estável ao ano, já que o crescimento da receita deve compensar os aumentos de custos e despesas causados pela recuperação do presencial.
“Projetamos o lucro líquido ajustado em R$23M, impactado principalmente pelas despesas financeiras líquidas”, diz.
Ser Educacional
A XP espera resultados neutros no terceiro trimestre, com aumento de 21% da receita líquida em função de dois fatores:
- aquisição da FAEL, concluída no primeiro trimestre de 2022; e
- números positivos de captação no presencial a partir do 1S22 e uma expectativa de que o 2S22 mostrará um resultado semelhante.
“A margem Ebtida ajustada deve cair ao ano devido aos custos associados ao segmento presencial, o qual foi retomado gradualmente ao longo dos últimos trimestres. Projetamos um lucro líquido ajustado negativo de R$ 9M, impactado pela alavancagem financeira”, diz.
Ânima
Para a Ânima, a expectativa é de resultados neutros, com estimativa de que a receita líquida tenha aumento de 8% ao ano, devido principalmente a uma boa temporada de captação no primeiro semestre, tendência que a XP espera que se repita.
Além disso, a corretora estima que a margem Ebtida caia significativamente ao ano, principalmente devido à base de comparação difícil, já que o terceiro trimestre de 2021 apresentou reversões de PCLD (vendas governamentais) e de earn-outs, empurrando as margens para cima.
“Embora a empresa tenha sido muito disciplinada em suas iniciativas de gestão de passivos, esperamos que as despesas financeiras continuem corroendo a lucratividade”, diz a XP.
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