Duratex: mercado está otimista demais, avalia BTG Pactual

PULSO DO MERCADO – Os resultados da Duratex (DTEX3) no terceiro trimestre de 2017 vieram em linha com o esperado e apresentaram uma recuperação em relação às dificuldades operacionais recentes, avalia o BTG Pactual em um relatório enviado a clientes neste domingo (29). “Apesar da recuperação gradual nos resultados operacionais, a empresa não gerou dinheiro relevante no trimestre, o que contém nosso entusiasmo”, afirmam os analistas Leonardo Correa e Gerard Roure.

Gostou desta notícia? Receba nosso conteúdo gratuito

• A empresa, fabricante de painéis de madeiras, louças e metais sanitários, teve lucro líquido de R$ 83,1 milhões no terceiro trimestre de 2017, um salto de 178,5% em comparação com o mesmo período do ano passado. No acumulado de 2017, o lucro chegou a R$ 100,4 milhões, ante apenas R$ 1,0 milhão nos mesmos meses de 2016.

• O crescimento do lucro foi impulsionado pela venda de terras florestais, em linha com a estratégia anunciada pela companhia de se desfazer de ativos considerados excedentes, sem comprometer a produção. No trimestre, as vendas geraram resultado de R$ 46,8 milhões.

• “A Duratex continua a ser uma alternativa “clássica” (normalização), mas sentimos que o mercado pode estar descontando uma recuperação muito mais forte e mais rápida dos lucros do que a realidade. Reconhecemos que os números devem melhorar a frente, mas com as ações negociando perto de 11,6 vezes o valor da empresa sobre o Ebitda em 2017 e 9,6 vezes para 2018, sentimos que essas avaliações estão muito exigentes para entrar agora”, explicam os analistas.

• A recomendação neutra foi mantida, com preço-alvo de R$ 8. As ações têm alta de 48% em 2017.