Dividendos da Taesa são motivo suficiente para comprar a ação?

A Genial Investimentos acredita que a Taesa (TAEE11) deve seguir entregando bons dividendos aos acionistas nos próximos anos. No entanto, os analistas da casa defendem que a remuneração consistente não é motivo suficiente para comprar a ação.

A corretora manteve recomendação de venda para a elétrica, após participar do evento que a companhia realizou com investidores. Com preço-alvo de R$ 36 estipulado pela Genial, o papel tem baixo potencial de valorização (cotação atual de R$ 38,05) e já precifica boa parte dos projetos em desenvolvimento.

O endividamento da Taesa em meio a um ciclo de alta de juros começa a incomodar o time de análise. A Genial vê isso como um fator negativo para o resultado financeiro da companhia, uma vez que diminuirá o poder de fogo da mesma para a aquisição de novos projetos nos próximos leilões de transmissão.

O analista Vitor Sousa disse acreditar na competência da empresa em fazer bons lances no processo competitivo e agregar bons projetos ao seu portfólio, mas enfatizou a relação de 4,3 vezes a dívida líquida sobre Ebitda para 12 meses, contra os 3,8 vezes em 2021 das estimativas da corretora.

“A companhia deve fechar o ano com um endividamento elevado, o que deve limitar o poder de fogo da empresa na aquisição de novos projetos e/ou aquisições relevantes”, comentou Souza.

Para o analista, um possível gatilho de valor para a Taesa é a venda da fatia que a Cemig (CMIG4) tem na empresa ou uma fusão com a Transmissão Paulista (TRPL4).

No entanto, a Genial destacou que, mesmo neste segundo cenário, considerando que tanto a Taesa quanto a Transmissão Paulista operam em altos níveis de eficiência e não possuem créditos tributários ou prejuízos acumulados em seus balanços, ganhos com sinergias não devem ser suficientes para gerar valor de maneira expressiva aos acionistas.

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A Genial tem recomendação de venda e preço-alvo de R$ 14,50 para Cemig. Para a Transmissão Paulista, a corretora indica manter o papel, com preço-alvo de R$ 27.