Dividendos da Eletrobras (ELET6): Quantos bilhões podem pingar por ano?

Segundo o Bradesco BBI, no mínimo, podem pingar R$ 6 bilhões por ano (Imagem: Fernando Frazão/Agência Brasil)

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A Eletrobras (ELET3) é uma das grandes promessas de dividendos para analistas.

Depois de privatizada, a companhia caminha para colocar a operação em ordem e, enfim, remunerar seus acionistas.

Na última semana, a elétrica tirou um problema da frente com acordo com o governo, em disputa que começou no início do mandato do presidente Lula.

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Agora, os analistas colocam na balança o quanto a empresa pode pagar de proventos. Segundo o Bradesco BBI, no mínimo, podem pingar R$ 6 bilhões por ano.

Os analistas dizem que dada a volatilidade do preço do PLD — preço de liquidação das diferenças, utilizado para calcular o custo das diferenças entre o consumo e a entrega — e a exposição regional à vista da Eletrobras, um grande pagamento de dividendos único (acima de R$ 10 bilhões) pode não estar nos planos.

Nesse quebra-cabeça, no entanto, falta uma peça: uma política de dividendos clara.

“Como a administração declarou, ela deve considerar não apenas um, mas vários anos à frente, fatorando a alavancagem sob premissas conservadoras de preços”.

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Dito isso, dividendos mais altos na Eletrobras, pelo menos no médio prazo, provavelmente poderiam ser pagos em uma base “extraordinária” (ou percebidos como tal pelos investidores), dependendo dos preços bloqueados e do desempenho da receita em qualquer ano.

“Essa abordagem pode fazer sentido até 2027 ou 2028, quando o risco do submercado deve diminuir e a Eletrobras pode aumentar seu nível de capacidade contratada”.

Independentemente disso, coloca o BBI, no longo prazo, a empresa deve ter alto potencial de dividendos, “impulsionado em grande parte por nossa visão positiva sobre os preços da eletricidade de
longo prazo, que esperamos exceder R$ 200/MWh”.

Eletrobras: Mais lucro?

O BBI também atualizou as projeções, mas manteve inalterado o preço-alvo e a recomendação, que segue de compra, a R$ 53 para as ações ordinárias (ELET3) e R$ 58 para as ações preferenciais classe B (ELET6).

Para a corretora, a empresa deverá terminar 2025 com Ebitda, que mede o resultado operacional, de R$ 21,4 bilhões, o que está 6% abaixo do consenso, com lucro líquido em R$ 5,8 bilhões.

“A diferença abaixo da linha operacional pode estar relacionada a despesas financeiras vinculadas a fundos setoriais”, diz.

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Para o próximo ano, a estimativa de Ebitda (em 2026) de R$ 26,8 bilhões está 9% acima do consenso, mas novamente a previsão de lucro líquido está 17% abaixo do consenso.

No quarto trimestre, a elétrica lucrou R$ 1,1 bilhão, aumento de 24,5% em relação ao mesmo período de 2023, conforme seu relatório de resultados.

Entretanto, após ajustes, o indicador apresentou uma queda de 54,7% na comparação anual, totalizando R$ 517 milhões.