Dividendos da Cosan (CSAN3) podem aumentar com fatia na Vale (VALE3)?
As ações da Cosan (CSAN3) sofrem com a reação dos investidores à compra de cerca de 4,9% de ações da Vale (VALE3) pela subsidiária da companhia. Desde antes do anúncio da aquisição na sexta-feira (7) até esta segunda (10), os papéis do conglomerado caíram aproximadamente 15,5%.
Apesar da reação negativa do mercado — que levará tempo para digerir o “movimento mais ousado até agora” da companhia, segundo o BTG Pactual —, os analistas veem o movimento como positivo. Isso porque, entre os pontos altos da operação, existe o aumento de dividendos.
Além da troca de expertise e da diversificação de portfólio, o analista da Ajax Asset Rafael Passos explica que, com a operação, os acionistas minoritários devem ter impacto nos dividendos, considerando que os bancos financiadores da operação receberão dividendos de Compass e Raízen.
Segundo o TradeMap, a recomendação para CSAN3 é de “compra” para sete corretoras e “manter” para outras cinco. O preço-alvo médio é de R$ 29,74.
Dividendos gordos à vista?
Com base na participação da Cosan na Raízen, Compass e agora Vale, o BTG estima que a companhia terá direito a receber cerca de R$ 16 bilhões em dividendos até 2025.
Esse valor, combinado com o potencial IPO (oferta pública inicial de ações) da Compass e da Moove, pode totalizar R$ 22 bilhões, o que será suficiente para necessidades de caixa da empresa. Veja as estimativas do banco:
| Dividendos a serem recebidos* | 2022e (R$) | 2023e (R$) | 2024e (R$) | 2025e (R$) |
|---|---|---|---|---|
| Raízen | 435 milhões | 1,021 bilhão | 1,522 bilhão | 1,873 bilhão |
| Compass | 982 milhões | 1,444 bilhão | 2,139 bilhões | 2,895 bilhões |
| Vale | 423 milhões | 1,690 bilhão | 1,690 bilhões | 1,690 bilhão |
| Total (ignorando Rumo e outras subsidiárias) | 1,839 bilhão | 4,156 bilhões | 5,351 bilhões | 6,458 bilhões |
O especialista de renda variável da Nexgen Capital, Heitor Martins, ressalta que os impactos da aquisição vão aparecer ao longo de cinco anos.
Apesar das perspectivas positivas, Ilan Arbetman, analista de research da Ativa Investimentos, destaca que, mesmo com os dividendos vindos da Vale, a mobilização de recursos para compra das ações leva a uma menor disponibilidade de recursos — o que pode reduzir os dividendos aos acionistas da Cosan – ao menos no curto prazo.
Passos, da Ajax, ainda avalia que a venda de ativos pode acelerar o pagamento junto aos bancos. “Por ora, esse mix de payout com investimentos para gerar valor é a melhor saída para a Cosan”, diz.
*Dividendos estimados. Fonte: BTG.
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