De olho no boi: China derruba receita do Brasil em US$ 1 bi; JBS (JBSS3), Minerva (BEEF3) e Marfrig (MRFG3) vão brilhar no 2T23?

Os preços da arroba do boi gordo caíram nas principais praças do país, como você pôde ver no “De olho no boi” da semana passada.

Nesta semana, o destaque ainda fica para os elevados estoques de carne bovina, com o escoamento lento da proteína.

Sobre o retrato atual de preços, oferta, demanda e custos, o Agro Times conversou com Fernando Iglesias, analista na Safras & Mercado, e Magno Cavalcante, gestor comercial de carnes.

Além disso, incorporamos a visão da XP Investimentos para os resultados de três frigoríficos no segundo trimestre de 2023 (2T23).

Arroba do boi

De acordo com Iglesias, os preços do boi gordo seguem em queda no Brasil, muito em função da carne de frango, que tem derrubado os valores.

“Essa queda no escoamento e nos preços do boi se devem a carne de frango, já que os preços estão em patamares muito baixos e a população brasileira tem optado pela proteína, o que puxa os preços da carne bovina para baixo. Se a indústria não consegue receita via preço, você precisa reduzir custos, e o maior custo fica por conta do boi gordo”, explica.

Ainda assim, o analista ressalta que os custos de produção (commodities) estão bem abaixo dos patamares registrados em 2022.

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Atacado

No atacado, Iglesias destaca o “banho de sangue” que ocorreu para os preços da carne bovina.

“Os preços caíram com força, isso porque o frango está muito descontado, com quedas no atacado e varejo, com o consumidor final dando sua atenção para as aves e deixando a carne bovina de lado”, comenta.

Varejo

De acordo com Cavalcante, o cenário é de estoques elevados na indústria, sem negociações – o que tem derrubado os preços de compra no campo, com as escalas de abate encurtadas em algumas praças, sem expectativa de recuperação imediata nos preços, segundo o analista.

“Nessa segunda quinzena de julho, as vendas no varejo continuam fracas. A expectativa é de que na próxima semana ocorra uma melhora por conta das ofertas do dia dos pais”, explica.

O analista destaca ainda a queda das ações dos frigoríficos nesta segunda, em função da alta das commodities (milho e soja) no mercado internacional em função do clima nos Estados Unidos e o aumento das tensões no Mar Negro.

Exportações para China

Segundo Iglesias, a retomada dos preços de exportação de carne bovina para China está ocorrendo de forma muito devagar, e não há expectativa para preços próximos ao ano passado.

Com base em dados da Safras & Mercado, o Brasil teve receita US$ 2,6 bilhões nos embarques com destino ao país asiático no primeiro semestre de 2023, enquanto no ano passado as receitas no mesmo período totalizaram 3,67 bilhões, queda de US$ 1 bilhão.

“Enquanto no ano passado a China pagava entre US$ 7000/7500 por tonelada de carne exportada, vemos hoje o país asiático pagando entre US$ 4800/5100, isso sem contar que o câmbio caiu cerca de US$ 0,50 no período, que quando falamos de números tão elevados, fazem uma grande diferença”, pontua.

Vale lembrar que a China responde por mais 50% das vendas de carne bovina do Brasil.

Prévia da XP para os frigoríficos no 2T23

JBS (JBSS3)

Na visão da XP Investimentos, a expectativa é que a JBS (JBSS3) reporte uma melhora nos resultados, ainda que não seja o suficiente para entusiasmar os investidores.

Segundo a corretora, todas as operações devem se recuperar sequencialmente, com exceção da US Pork, já que o mercado com excesso de oferta está pressionando as margens.

Embora superados, os problemas operacionais que prejudicaram a US Beef no 1T23 ainda devem afetar o 2T23, com expectativa para uma recuperação tímida das margens.

Assim, a corretora recomenda compra das ações, com preço-alvo de R$ 39,00 e potencial de alta de 116%.

O BTG Pactual projeta um lucro líquido de R$ 189 milhões para empresa no 2T23.

Minerva (BEEF3)

Para corretora, a expectativa é de uma forte recuperação dos resultados da Minerva (BEEF3), após um 1T23 desafiador devido à proibição temporária de exportação para China.

Na análise da corretora, o ciclo do gado no Brasil continua melhorando, traduzindo-se em forte redução de custos para os frigoríficos.

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No entanto, uma taxa de câmbio mais baixa, operações ainda desafiadoras fora do Brasil, e uma recuperação da China abaixo do esperado são ventos contrários, com isso, a XP espera que a recuperação no trimestre não deva entusiasmar os investidores.

Por outro lado, a recomendação para o papel ainda é de compra, com preço de R$ 16,70 e potencial de alta de 75%.

Já o BTG tem previsão de lucro líquido de R$ 129 milhões para Minerva.

Marfrig (MRFG3)

Para Marfrig (MRFG3), a XP prevê uma forte recuperação sequencial nas operações da América do Norte e América do Sul, com a melhora sazonal nos EUA devido a temporada de churrascos nos EUA e um momento positivo do ciclo do gado no Brasil como grandes ventos favoráveis.

Os dados preliminares de abate para América do Sul indicaram que os frigoríficos de carne bovina aproveitaram a queda no preço do gado vivo e estão conseguindo manter margens fortes, apesar dos preços mais fracos da carne.

Ainda assim, a corretora adota uma recomendação neutra para ação, com preço alvo de R$ 6,81 e potencial de alta de 28%.

O BTG Pactual prevê prejuízo líquido de R$ 560 milhões para empresa no 2T23.