CYRE3, LAVV3, EVEN3 e EZTC3: Safra reforça apostas no setor de construção e rebaixa uma destas ações; veja qual

Os recentes resultados divulgados pelas construtoras no segundo trimestre de 2024 (2T24) mostraram que as atividades de lançamento se fortaleceram com estoques mais saudáveis, enquanto a demanda por imóveis de médio e alto padrão em São Paulo se manteve robusta, reduzindo os níveis de estoque.

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Somado a isso, os analistas do Safra avaliam que as tendências macroeconômicas ainda incertas e desfavoráveis ao setor devem sustentar os rendimentos mais altos por mais tempo do que o esperado.

“O aumento de 130 pontos-base no acumulado do ano nas taxas de longo prazo já contribuiu para uma perda de 7% no acumulado do ano nas ações de construtoras de imóveis de média/alta renda (em comparação com o ganho de 3% do Ibovespa), o que, em nossa opinião, oferece um sólido equilíbrio entre risco e retorno para os investidores surfarem o novo ciclo de lançamentos”, destaca o time de reserach no documento.

Vale destacar também que o Safra avaliou alguns riscos para o setor incluindo as taxas hipotecárias mais altas, que devem se manter mais altas por conta do possível aumento dos juros, inflação do trabalho com aumento da necessidade de mão de obra e a reforma tributária.

“Se o projeto de lei (PL nº 68/2024) for aprovado, os impostos de IVA para construtoras de médio/alto padrão poderiam chegar a até ~5 (vs. 2% atualmente)”, explica.

Desta forma, o banco reforça suas escolhas no setor se mostrando mais favorável à Cyrela, já que a companhia tem apresentado baixos níveis de estoque e forte desempenho nas vendas, além de uma expectativa de alta no ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) para 17,5% em 2024.

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Também recomendada com “outperform”, a Lavvi tem o segundo melhor desempenho em termos de vendas e lançamentos, além de um ROE de 24,8% para 2025, segundo o Safra. Sua baixa alavancagem e estoque saudável a tornam atraente.

O Safra mantém a recomendação de “outperform” para a Even, mesmo com preocupações em torno do projeto Faena, que possui um valor potencial de vendas significativo. A companhia, de acordo com os analistas, é atraente por sua avaliação de 0,6x P/BV para 2025, ou seja, ação descontada em relação ao que está registrado no balanço patrimonial, e 22% de yield de fluxo de caixa livre.

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Por fim, o relatório rebaixa as ações da Eztec para “neutral” devido a altos níveis de estoque e lançamentos mais fracos nos últimos anos, o que limita seu potencial de retorno. Além disso, o banco reduziu o preço-alvo de 12 meses para a companhia para R$17,3 (de R$25,0/ação), o que implica um upside de 23%.