Comprar ou vender?

CSN, Usiminas ou Gerdau: Quem vai gerar mais caixa no terceiro trimestre?

14 out 2019, 14:46 - atualizado em 14 out 2019, 14:46
Aço Siderurgia
Bradesco Corretora projeta cifras para o terceiro trimestre (Imagem: Reuters/Paulo Whitaker)

Diante da proximidade do início da temporada de resultados do terceiro trimestre, analistas começam a divulgar projeções para os números operacionais das empresas.

Dentro deste panorama, a Bradesco Corretora divulgou as estimativas para os números de CSN (CSNA3), Gerdau (GGBR4) e Usiminas (USIM5).

Sem brilho

Mercado sem tração prejudica operação da companhia (Imagem: Usiminas)

Os analistas acreditam que o resultado do terceiro trimestre da Usiminas deverá ser “sem brilho”, devido aos seguintes fatores: aumento de 6,5% no custo caixa de aço na relação trimestral diante da pressão do preço da matéria-prima; mercados doméstico e de exportação de aço ainda sem tração; impacto negativo nas taxas de frete mais altas e prêmios de qualidade mais inferiores.

“Estimamos o Ebitda (geração operacional de caixa) recorrente em R$ 466 milhões”, dizem os analistas Thiago Lofiego e José Cataldo, projetando queda de 18% no trimestre e de 36% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Paralisação prejudica

Margem Ebitda deverá apresentar queda (Imagem: Reuters/Damir Sagolj)

Já o Ebitda da Gerdau pode atingir cerca de R$ 1,2 bilhão – recuo de 23% no trimestre e 40% inferior na relação anual. “A principal justificativa para os números mais fracos é a parada de manutenção de Ouro Branco”, apontam os analistas, projetando impacto de R$ 350 milhões em custos para a empresa.

Com estes custos estimados, as margens Ebitda (receita líquida sobre geração operacional de caixa) da companhia deverão ser reduzidas de 18% no segundo trimestre para cerca de 11% no terceiro trimestre.

Na operação da América do Norte, a margem Ebitda também deverá apresentar queda, de 11,1% no segundo trimestre para 10,7% no período de julho setembro deste ano.

“Do lado positivo, observamos que a Gerdau deve registrar alguma recuperação nas vendas domésticas de aço, apesar da atividade econômica ainda lenta”, apontam Lofiego e Cataldo.

Volumes pesam contra

CSN
Menores volumes sequenciais prejudicam segmento de minério de ferro (Imagem: CSN)

Para a CSN, a Bradesco Corretora acredita em Ebitda de R$ 1,67 bilhão. O valor representa queda de 30% no trimestre e alta de 3% na relação anual.

“Os resultados da divisão siderúrgica devem continuar pressionados pela fraca atividade no mercado doméstico e de exportação (vendas totais 4% menores no trimestre)”, dizem os analistas.

Por fim, a instituição pondera que o desempenho da CSN no segmento de minério de ferro deve ser impactado negativamente por menores volumes sequenciais.

Recomendações

A recomendação dos analistas é neutra para as ações da Usiminas e da CSN, com preços-alvo respectivos de R$ 9 e R$ 16 para o final deste ano, upsides (potenciais de valorização) de 17,3% e 20,1% – na mesma ordem.

Já os papeis da Gerdau detêm recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 18 – upside (potencial de valorização) de 35,4% com base no último fechamento. A projeção para o fim de 2019.

Graduado em Ciências Econômicas pela USP, tendo cursado mestrado em Ciências Humanas e em Economia na UFABC, Valter Outeiro acumulou anos de vivência no mercado financeiro através de passagens nas áreas de estratégia de investimentos dentro de private banks, em multinacionais produtoras de índices de ações e em redações de jornalismo econômico.
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Graduado em Ciências Econômicas pela USP, tendo cursado mestrado em Ciências Humanas e em Economia na UFABC, Valter Outeiro acumulou anos de vivência no mercado financeiro através de passagens nas áreas de estratégia de investimentos dentro de private banks, em multinacionais produtoras de índices de ações e em redações de jornalismo econômico.
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