CSN Mineração (CMIN3): BB não vê mais tanto potencial para as ações em 2024, apesar de operacional bom; por quê?

O BB Investimentos cortou o preço-alvo de CSN Mineração (CMIN3) de R$ 5,50 para R$ 5,40 — reduzindo a alta potencial para 5,6% com base no fechamento desta semana. A casa manteve a recomendação para as ações em neutro, mostra relatório divulgado na quinta-feira (4).

O novo valuation da mineradora incorpora os resultados do quarto trimestre de 2023 (4T23), as estimativas para os próximos anos e o novo cronograma e valores do projeto de expansão. Além disso, inclui as premissas macroeconômicas e setoriais atualizadas, englobando os preços do minério de ferro.

A analista Mary Silva, que assina o relatório, avalia que a recuperação da rentabilidade operacional e a entrega de resultados consistentes podem retomar a confiança dos investidores com relação à execução e refletir no desempenho das ações.

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No entanto, no curto prazo, os principais drivers do segmento — preço do minério e demanda da China — seguem sob o risco e devem se manter enfraquecidos até uma retomada mais consistente da atividade imobiliária chinesa, principalmente.

A analista do BB destaca que, embora ainda não tenha formalizado uma política de dividendos, a CSN Mineração segue reiterando sua intenção de distribuir entre 80% e 100% do lucro. Em 2023, foram distribuídos quase R$ 4 bilhões em proventos e, desde a abertura de capital (IPO), foram R$ 12 bilhões.

Os riscos para CSN Mineração

De acordo com o BB Investimentos, entre os principais riscos para a tese de investimentos da CSN Mineração estão a atividade industrial global em ritmo mais lento que o esperado e a expectativa de retomada na China não se concretizando.

A queda da demanda de minério de ferro e o aumento na oferta pelos principais produtores mundiais, que desequilibra a balança, levam a uma queda significativa nos preços da commodity — outros três riscos pontuados pela analista.

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Além disso, Silva cita os atrasos relevantes e/ou novas postergações do cronograma de expansão da CSN Mineração ou falha em implementar os projetos.

Por fim, quaisquer mudanças estruturais na dinâmica da indústria siderúrgica global, que ameacem o mercado mundial de minério de ferro também preocupam.