Cosan recua com balanço pressionado por produtividade e greve dos caminhoneiros
Por Investing.com – As ações da Cosan (CSAN3) seguem negociadas em queda no pregão desta quinta-feira, recuando 1,47% a R$ 39,82, após a divulgação dos resultados do segundo trimestre do ano, com números pressionados pela greve e produtividade agrícola.
A XP Investimentos destaca que a companhia teve um EBITDA pró-forma de R 1,02 bilhão, praticamente em linha com o consenso. No geral, as principais tendências observadas nos resultados foram uma redução de -1,5% no volume de combustíveis e contração de EBITDA / m3 para R $ 87 / m3 vs. R $ 116 / m3 no 1T18, refletindo os impactos da greve dos caminhoneiros na Raízen Combustíveis; menores receitas de açúcar da Raízen Energia em função de menores volumes e preços e; crescimento de 2,9% no volume de vendas na COMGAS, tendência esperada com a retomada da atividade econômica e produção indústria.
Para a Coinvalores, assim como ocorreu no resultado das demais distribuidoras de combustíveis, houve forte impacto da greve dos caminhoneiros, pois além da queda de volume, o evento também pressionou a margem de comercialização, sobretudo do diesel.
Segundo estimativas da companhia, o impacto no EBITDA da Raízen Combustíveis foi de aproximadamente R$ 200 milhões no período. Já o desempenho da Raízen Energia foi pressionado pela estiagem do período, que reduziu o rendimento agrícola, bem como pelo menor volume (dado à concentração dessa safra no início do ano) e preço de venda de açúcar no mercado internacional.
O crescimento contínuo da Comgás (CGAS5) e da Moove trouxe um alívio, mas, ainda assim, o EBITDA consolidado recuou 8% frente ao 2T17 e teve queda de mais de 20% ante o 1T18.
Já na visão da Mirae Asset, o resultado foi neutro e em linha com o estimado pelos agentes do mercado. Os impactos na moagem de cana e na queda da Ebitda/m3 na Raízen Combustíveis, por conta da greve dos caminhoneiros / impacto na política do diesel já eram esperado.
A queda no guidance de moagem de cana é neutra, uma vez que foi compensado por um ATR maior.
A corretora mantém a recomenda de compra das ações, embora as expectativas para o preço do açúcar ainda estejam tímidas. O potencial de valorização para a CSAN3 é de 25% e negocia a um múltiplo EV/Ebitda 2018 de 4,6x e para 2019 de 4,1x.