Copasa (CSMG3): Por que 3 analistas não recomendam comprar a ação?
Os resultados apresentados pela Copasa (CSMG3) no segundo trimestre de 2022 estão em linha com as estimativas da XP Investimentos e da Eleven, mas surpreenderam o BTG Pactual, com resultados 16% acima do esperado.
O BTG destaca que os resultados foram bons, com Ebtida de R$ 492 milhões, superando a expectativa de R$ 427 milhões do banco. A recomendação para o papel é neutra.
A XP aponta que, pelo lado positivo, os volumes do 2T22 voltaram aos níveis normais após um 1T22 mais fraco, e os custos com pessoal foram reduzidos (-3,6%) devido a um Programa de Demissão Voluntária bem-sucedido.
Por outro lado, a corretora continua vendo uma pressão maior nos custos devido ao aumento da inflação.
“Temos uma avaliação neutra do resultado da Copasa no 2T22 e mantemos nossa recomendação de venda com preço-alvo de R$ 15/ação”, diz a XP.
A Eleven Financial também vê os resultados da Copasa como neutros, com estabilidade em relação ao mesmo período do ano anterior e em linha com as estimativas.
Para a corretora, o baixo crescimento de volume e a revisão tarifária com impacto negativo foram as principais causas para os resultados da companhia não mostrarem evolução. A recomendação é neutra para o papel.
Reajuste tarifário
As corretoras destacam o adiamento do reajuste tarifário previsto para agosto.
“Conforme anunciado pela empresa em 28 de julho, o regulador (ARSAE) adiou o reajuste anual previsto para 1º de agosto de 2022. A ARSAE defende a necessidade de realização de estudos para aprimorar o reconhecimento da variação inflacionária dos custos regulatórios. As perdas financeiras decorrentes da alteração da data serão compensadas posteriormente.”, diz a XP.
Para o BTG, embora a empresa diga que o impacto desse adiamento será compensado, essa decisão aumenta a percepção de risco regulatório, especialmente com as eleições se aproximando.
Em linha com o BTG, a Eleven destaca que a companhia já passou por vários reajustes anteriores e essa discussão poderia ter sido antecipada de modo a estar concluída antes do reajuste desse ano ou, caso não fosse possível, deixar a alteração para o ano de 2023.
“Assim, apesar de as perdas financeiras serem compensadas posteriormente, vemos um aumento do risco regulatório e mantemos nossa preferência por Sabesp (SBSP3) no setor de saneamento”, diz a Eleven.
Resultados da Copasa
O lucro líquido da Copasa (CSMG3) caiu 24% no segundo trimestre ante mesmo período do ano passado, para R$ 180 milhões, mostra documento enviado ao mercado nesta terça-feira (2).
Já o Ebitda, que mede o resultado operacional, ficou em R$ 492 milhões, estável ante o 2T21.
A margem Ebitda recuou 1,1 ponto percentual, indo a 35,6%.
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