Copasa (CSMG3): Dividendos e balanço decepcionam; ações desabam

A Copasa (CSMG3) decepcionou parte do mercado com o balanço do quarto trimestre e o anúncio de que não deve pagar dividendos – devido aos impactos da provisão relacionado a um processo trabalhista.

As ações da companhia de saneamento de Minas Gerais (MG) derretiam 9,3% no pregão desta quarta-feira (30), a R$ 13,42, acumulando ainda uma alta de 10% neste ano.

A Copasa reportou um lucro líquido de R$ 64,3 milhões, muito abaixo do consenso do mercado. A receita alcançou R$ 1,3 bilhões, decréscimo de 4,1% na base anual, derivado principalmente do segmento de esgoto, que teve uma queda na receita de 11% a/a.

Os custos alcançaram R$ 868 milhões (9,3% a/a). A linha de custos não-gerenciáveis apresentou evolução expressiva, alcançando R$ 183,5 milhões (29,3% a/a), com destaques nas linhas de energia elétrica e telecomunicações

Na avaliação da Genial Investimentos, os custos administráveis ficaram sobre controle, evoluindo 4,7% a/a – “muito modesto, se considerarmos a inflação acumulada ao longo de 2020”, disse.

“Tal descompasso entre a evolução da receita e linha operacional gerou um Ebitda de R$ 345 milhões (-36,8% a/a), com margem de 24,9% (-13,9% a/a)”, destacou a corretora em relatório assinado por Vitor Souza.

Dividendos da Copasa

Genial e XP Investimentos chamaram a atenção para a ausência de dividendos no quarto trimestre.

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A XP lembrou que a Copasa tem uma política de payout de 50%, “que poderia ser superada com uma distribuição extraordinária caso a alavancagem ficasse abaixo do ideal considerado de 2,1x”.

“A relação dívida líquida/Ebitda ficou em 1,7x e o dividendo total distribuído foi de R$ 282,7 milhões (ou um tímido dividend yield de 5,2%)”, disse a corretora em relatório assinado por Herbert Suede e Maíra Maldonado.

A XP diz ter uma avaliação negativa dos resultados da Copasa no 4T21, uma vez que ficaram abaixo das estimativas da casa. “Com isso, continuamos vendo um risco-retorno pouco atraente para as ações, e mantemos nossa recomendação de venda, com preço-alvo de R$ 15/ação”.

A Genial tem preço-alvo de R$ 20 para a Copasa, com recomendação de “manter”.

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