VALE3: dividendos fartos compensam o resultado ruim? A Vale decepcionou no 3TRI22, mas analistas veem dividendos acima de 10% em 2023; saiba se vale a pena investir
Na última quinta-feira (27), foi a vez da Vale (VALE3) divulgar o balanço referente ao 3º trimestre de 2022. Apesar dos bons números de vendas e produção divulgados uma semana antes, a mineradora frustrou o mercado com um fraco resultado operacional.
O que mais chamou atenção dos analistas foi o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado, de US$ 4 bilhões, 43% abaixo do mesmo período de 2021 e 28% abaixo do trimestre anterior.
Por área de negócios, o Ebitda ajustado de metais ferrosos, principal frente de atuação da Vale, foi de US$ 3,8 bilhões, número 27% menor do que o do 2º trimestre do ano passado e 9% abaixo do consenso esperado pelo mercado.
Em metais básicos, área de negócios que o mercado tem com grande expectativa de crescimento, também houve decepção. O Ebitda ajustado deste setor atingiu US$ 364 milhões no período, 40% inferior ao número reportado no 3º trimestre do ano passado e 23% abaixo do consenso do mercado.
Mas, embora o resultado tenha sido aquém do esperado, a Vale ainda é uma gigante da bolsa brasileira.
O fato da mineradora ter uma forte geração de caixa (característica muito importante em momentos de crise como agora) e dividendos robustos são o que fazem dela uma das ações “queridinhas” dos investidores.
Para você ter uma ideia, apesar dos números enfraquecidos, os analistas entendem que a Vale tem espaço para pagar dividendos ainda maiores. Os analistas da Empiricus Research, por exemplo, vêem um dividend yield projetado maior que 10% para 2023.
Mas será que os dividendos fartos compensam um resultado ruim?
Embora a projeção de dividendos seja “gorda”, é preciso lembrar que a Vale está em um momento de mercado bastante difícil.
Novos lockdowns da Covid-19 na China, expectativa de novos aumentos nas taxas de juros dos EUA e sinais de aumento da oferta de minério de ferro são alguns dos fatores que podem impactar negativamente os resultados da mineradora nos próximos meses.
É por isso que eu sugiro que você entenda o que está em jogo para a Vale antes de sair comprando ou vendendo ações VALE3. Afinal, não basta apenas olhar um resultado ruim ou um percentual de distribuição de proventos atrativo para decidir, é preciso analisar o todo.
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A seguir, te explico em detalhes o que pode mexer com a Vale nos próximos meses e se é hora de comprar ou vender os papéis.
Por que a Vale pode engordar os dividendos mesmo com resultado fraco?
O motivo para que a Vale possa “engordar” os seus dividendos mesmo tendo reportado um resultado trimestral ruim é a mudança que ela implementou na metodologia de cálculo da sua dívida líquida expandida. Veja a imagem abaixo:
Em resumo, a Vale tem um “teto” da meta da dívida líquida de US$ 20 bilhões. Na conta antiga, ela estaria bem próxima de atingir esse teto, com US$ 19,1 bi. No entanto, ela refez as suas contas e viu que, na verdade, tinham valores que podiam ser desconsiderados.
Com isso, ela ficou com uma dívida líquida menor, de US$ 13,3 bilhões, o que influencia diretamente no lucro da mineradora, que tende a ficar maior, abrindo espaço para dividendos ainda maiores.
Na prática, é como se ela estivesse dizendo para o acionista: “esse endividamento que você está vendo, na verdade, é menor. Então posso pagar dividendos gordos mesmo se o meu resultado piorar”.
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Por outro lado, não podemos nos esquecer de que, embora ela tenha feito uma “jogada de mestre”, o cenário macroeconômico ainda é bem difícil para a Vale.
O que joga contra a mineradora: uma desaceleração econômica mundial
Como já foi dito, a perspectiva para a companhia de maior peso no Ibovespa é difícil, pelo menos no curto prazo. Atualmente, as ações da Vale negociam a R$ 67,45, de acordo com o último fechamento (28), bem abaixo das máximas do ano, quando atingiram R$ 90.
O principal motivo, como já foi dito, é a situação na China. O país segue lidando com lockdowns em decorrência da pandemia de Covid-19 e, como se não bastasse, está sofrendo com uma crise imobiliária. Com isso, o principal comprador de minério de ferro da Vale está consumindo menos.
É por isso que, de acordo com alguns analistas do mercado, as ações da Vale podem continuar estressadas ao longo de 2022. Para você ter uma ideia, com a queda na produção e na venda do minério de ferro, a própria Vale se mostrou preocupada com o seu desempenho.
A companhia revisou o guidance (estimativas futuras que uma empresa fornece sobre si mesma para o mercado) de produção total do minério de ferro que havia estabelecido para este ano, reduzindo a meta de 320 a 335 milhões de toneladas para 310 a 320 milhões até o fim de 2022.
Ou seja, é um cenário conturbado para ter ações da Vale na carteira. Resta saber se vale a pena encarar o desempenho ruim para capturar os dividendos fartos ou se é melhor se manter distante dos papéis.
Pensando em tudo isso, Fernando Ferrer, analista da Empiricus Research, maior casa de análise financeira independente do país, estudou o caso da Vale e deu um veredito para as ações VALE3.
Em um relatório gratuito, ele respondeu o que espera da Vale este ano e se é hora de comprar ou vender os papéis. Para acessar, você só precisa clicar no botão abaixo:
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Gratuito: analista responde o que fazer com as ações VALE3 agora
Se você está interessado em saber o que fazer com as suas ações da Vale, sugiro que leia atentamente o relatório escrito por Fernando Ferrer. Ele acompanha a mineradora de perto e disse exatamente o que você deve fazer com os papéis agora.
E, caso você esteja em dúvida quanto à propriedade de Fernando em falar sobre a Vale, saiba que ele é o responsável por uma das carteiras mais famosas da Empiricus Research, que leva o nome de “Melhores Ações da Bolsa”.
O trabalho dele é “garimpar” a bolsa brasileira atrás das melhores ações para investir de acordo com o momento macroeconômico e os fundamentos das empresas.
Para saber a resposta sobre o que fazer com VALE3, basta clicar no botão abaixo e ler o relatório gratuito com a recomendação do Fernando:
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