‘Trade Tarcísio’: ganhos com Bolsa podem ser acima da média para quem investir agora; aponta gestora
Os membros do M3 Club, clube de investidores de ações do Market Makers, um dos principais hubs de conteúdo financeiro do país, tiveram acesso nesta semana a um importante estudo da gestora Truxt Investimentos.
O material foi apresentado em um encontro “a portas fechadas” com o economista-chefe da gestora, Arthur Carvalho, e o CIO, Bruno Garcia.
Dentre as tantas pautas da reunião, um dos temas mais quentes foi o chamado “Trade Tarcísio” para 2026, ou seja, a definição de posições na carteira que venham a se beneficiar de uma eventual vitória do atual governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas, nas próximas eleições presidenciais.
Segundo a tese apresentada, é possível que o investidor que hoje se disponha a correr o risco de “lagging” de uma piora do quadro econômico no atual governo possa vir a ser bem remunerado.
Em outras palavras, seria possível capturar boas oportunidades entre a piora do discurso econômico e o impacto negativo de fato na economia.
Na visão da Truxt, o valuation atual da bolsa brasileira está nos níveis que vimos no período entre 2008 e 2009, na crise do subprime, e abaixo do que vimos entre 2014 e 2016, na crise que culminou no impeachment da então presidente Dilma Rousseff.
O entendimento da gestora é o de que, apesar da precificação baixa, o quadro econômico vigente não é tão grave quanto os preços mostram. Nesse sentido, o investidor que se posicionar agora na bolsa poderia ter importantes ganhos para correr o risco de uma eventual piora do cenário.
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Bruno e Arthur acreditam que não sentiremos tanto a piora econômica, pois em 2026 estaremos conversando sobre uma eventual mudança de governo, onde entra o “trade Tarcísio”.
Além disso, existem alguns atenuantes que têm se mantido sólidos e podem nos dar um tempo extra para sentir o lagging, tais como: corte de gastos, reforma da previdência, lei das estatais e o Banco Central independente.
Além disso, em outras crises, a inflação registrou uma espiral negativa (em 2015, por exemplo, foi para 10%). Agora, o IPCA está em 4,76% nos últimos 12 meses, o que, apesar de não estar dentro da meta, está próximo ao teto.
O dólar, apesar de ter batido suas máximas e se aproximado dos R$ 6,00, ainda parece não estar alto suficiente para um descontrole de preços, na visão da Truxt. Segundo a gestora, esse descontrole viria com a moeda americana na faixa de R$ 6,50 a R$ 7,00.
Valor pode ser destravado ainda em 2025, segundo Truxt
Na análise da Truxt, os níveis de valuation podem começar a melhorar ainda em 2025, já que o mercado tende a antecipar as tendência eleitorais para o ano seguinte.
Segundo a gestora, a soma de um cenário de queda de juros nos EUA, somada a um baixo nível de alocação em ações no Brasil, é capaz de destravar valor para o investidor ainda no ano que vem.
Para a Truxt, o valuation não faz sentido nas condições atuais. Mesmo com a deterioração econômica, podemos ter em 2025 a narrativa de uma possível mudança de governo em 2026, o que iria se sobrepor à economia.
Apesar do otimismo, a gestora enxerga riscos de uma piora institucional interna ou uma precificação de reeleição do governo atual, bem como de uma recessão nos EUA.
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