BofA aponta três “inimigos” para o crescimento do Assaí (ASAI3); é hora de comprar as ações?

As ações do Assaí operam em queda com corte no preço-alvo pelo BofA (Imagem: Reprodução/ Youtube do Assaí)

As taxas de juros mais elevadas, a difícil concorrência e o possível crescimento mais lento são as pedras no sapato do Assaí (ASAI3) e fizeram o Bank of America (BofA) revisar as estimativas para a varejista. 

O banco reduziu a previsão de lucro líquido de R$ 816 milhões para R$ 716 milhões neste ano. Para 2025, os números também foram revisados para baixo, de 1,455 bilhão para R$ 1,172 bilhão.

“Percebemos alguma perda de participação do Assaí entre clientes empresariais de margem mais baixa, ressaltando preocupações com o balanço”, dizem os analistas Robert Aguilar, Gustavo Fratini, Wellington Santana e Melissa Byun. 

Como resultado, o preço-alvo para as ações também sofreu um corte: de R$ 16,50 para R$ 13,25 — o que representa um potencial de alta de 36,4% em relação ao fechamento da terça-feira (27). 

Em reação, os papéis ASAI3 fecharam em queda de 1,13%, a R$ 9,60, na B3 por volta de 15h (horário de Brasília). Acompanhe o Tempo Real. 

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Taxas de juros altas: a grande vilã? 

Além da redução das projeções para o lucro líquido, o BofA também diminuiu as estimativas de crescimento das vendas nas mesmas lojas (SSS). 

Anteriormente, os analistas do banco esperavam alta de 5% em 2024 e 2025, na base anual. 

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Agora, a previsão é de crescimento de 3,5% para este ano e de 4,5% no próximo ano, na mesma base de comparação — abaixo da inflação dos alimentos esperada para o período.

Já a expectativa para as inaugurações de lojas em 2025 caiu de 20 para 15.

O BofA também cortou a estimativa de despesa com capital (capex) em 18%, para R$ 1,7 bilhão. 

Na visão dos analistas, os juros da dívida e o investimento de capital do Assaí criam limitações estratégicas e táticas excessivas.

“Taxas de juros mais altas agravariam essas preocupações. Esperamos que o Assaí priorize a redução da dívida e corte novos investimentos”, escrevem Robert Aguilar, Gustavo Fratini, Wellington Santana e Melissa Byun em relatório. 

Nas contas dos analistas, o múltiplo da dívida líquida projetada pelo lucro antes dos juros, impostos, amortização e depreciação (Ebitda) é de 2,7x em 2025. 

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É hora de comprar ASAI3? 

Apesar das revisões para baixo, os analistas reiteraram a recomendação de compra para as ações ASAI3. 

“Embora as reformas tributárias de 2024 prejudiquem o lucro por ação (EPS) e a perspectiva de cortes nas taxas de juros pareça mais gradual, continuamos a ver uma combinação de taxas e desalavancagem capaz de quase dobrar o EPS”, dizem.

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