Commodities: Vale (VALE3) não será a estrela dos resultados do 3T22; veja destaques
O Itaú BBA enxerga caminhos opostos para o setor de commodities na temporada de resultados do terceiro trimestre. Mineradoras e siderúrgicas devem reportar dados mais fracos, enquanto a indústria de papel e celulose deve ver números recordes.
Empresas como Vale (VALE3) e CSN (CSNA3) devem sofrer por conta de preços de minério de ferro menores, uma performance mais fraca de volumes no mercado doméstico de aço e maiores custos de produção.
Pelas estimativas do BBA, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Vale deve cair 18% no comparativo trimestre, com a forte correção dos preços realizados de minério de ferro mitigando volumes ligeiramente melhores.
No caso de CSN, o BBA espera que a companhia reporte números sequencialmente mais fracos no terceiro trimestre, com o Ebitda recorrente se mostrando em mais ou menos R$ 2,78 bilhões (queda trimestral de 15%).
“A performance mais fraca deve vir de resultados menores da divisão de aço devido ao recuo dos preços realizados de aço, com maiores custos caixa por tonelada”, avalia.
No entanto, a Usiminas (USIM5) deve apresentar a queda mais acentuada de Ebitda (-65% no comparativo trimestral).
“Na divisão de aço, preços e volumes domésticos menores e custos maiores vão ditar o tom. Também esperamos resultados mais fracos na divisão de mineração, com preços e volumes mais baixos”, afirma o BBA.
Dentro do setor de mineração e siderurgia, a Gerdau (GGBR4) deve reportar os melhores resultados, embora a instituição esteja prevendo uma queda trimestre a trimestre de 22% no Ebitda, além de margens Ebitda mais fracas para todas as operações.
Surfando os preços da celulose
No caso das produtoras da indústria de papel e celulose, as perspectivas são mais otimistas.
O BBA espera que a Klabin (KLBN11) reporte resultados sequencialmente mais fortes no terceiro trimestre, com avanço anual de 20% do Ebitda, a R$ 2,32 bilhões.
Na divisão de celulose, os preços mais elevados devem mitigar a queda ligeira nos volumes, enquanto a divisão de papel promete números sólidos.
Em relação à Suzano (SUZB3), as estimativas são de Ebitda de R$ 8,35 bilhões, alta de 32% ano a ano, diante de expectativas semelhantes comparado com a Klabin.
O BBA projeta vendas de 332 mil toneladas de papel pela Suzano, com o mercado doméstico se estabilizando. Em exportações, analistas esperam que preços menores em dólar sejam parcialmente mitigados pela depreciação do real.
Veja a seguir a recomendação do BBA para os papéis de mineração e siderurgia e papel e celulose:
| Empresa | Ticker | Recomendação | Preço-alvo ao fim de 2023 |
|---|---|---|---|
| CSN | CSNA3 | Market perform | R$ 17 |
| Gerdau | GGBR4 | Outperform | R$ 34 |
| Usiminas | USIM5 | Outperform | R$ 15 |
| Vale | VALE | Market perform | US$ 15 |
| CBA | CBAV3 | Outperform | R$ 17 |
| Klabin | KLBN11 | Outperform | R$ 24 |
| Suzano | SUZB3 | Outperform | R$ 63 |
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