Citi prefere ações de tecnologia e dos EUA com recessão à vista

Com a provável desaceleração da economia global no próximo ano, ações de tecnologia e de empresas nos Estados Unidos parecem mais atraentes, de acordo com estrategistas do Citigroup.

A equipe liderada por Robert Buckland espera retornos de 18% para os índices acionários globais até o fim de 2023, mas alertam que, “provavelmente, será um passeio volátil”. Estratégias de crescimento serão retomadas com a mudança de foco dos investidores, que estarão mais preocupados com a resiliência dos resultados corporativos do que com os efeitos dos juros mais altos.

“Suspeitamos que a atenção dos investidores se desviará cada vez mais para os riscos do LPA (lucro por ação)”, escreveram os estrategistas em nota nesta quinta-feira. “Direcionamos nossas recomendações para mercados e setores nos quais o LPA deve se sair melhor em uma desaceleração global”, disseram. A equipe elevou a recomendação para ações globais de tecnologia para “overweight” (acima da média do mercado).

Papéis de empresas do setor tecnológico global foram muito atingidos este ano, pois os vários aumentos dos juros por bancos centrais em todo mundo afetaram os “valuations” elevados.

O índice MSCI World Information Technology perdeu quase 30% do valor em 2022, enquanto o Nasdaq 100 dos EUA acumula baixa de 29%.

Globalmente, Buckland e equipe acreditam que as previsões de lucro de analistas estão “muito altas”, com consenso – que leva em conta uma abordagem com foco nos fundamentos das empresas – de 10% de crescimento do LPA para o MSCI AC World em 2022, seguido de 6% em 2023.

Os estrategistas esperam queda de 5% para os lucros em 2023, consistente com o crescimento do PIB global abaixo da tendência e inflação acima da tendência.

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No entanto, observam que o resultado deve ser muito mais suave do que a queda média do LPA nas últimas três grandes recessões dos lucros globais, que foi de 31%.

Investidores devem apostar em ações defensivas em vez de papéis cíclicos, com foco em setores com resultados corporativos resilientes, disseram os estrategistas.

Para a equipe do Citi, ações de saúde e de tecnologia devem mostrar desempenho “razoavelmente bom em uma recessão”. Ao mesmo tempo, o único setor cíclico tradicional que ainda recomendam é o financeiro, pois este deve se beneficiar de juros mais altos, sendo que os riscos de crédito são menores do que em crises anteriores.

Em termos de país, a preferência dos estrategistas recai sobre ações dos EUA e do Reino Unido. Para o Citi, os EUA são “mais defensivos do que outros mercados em uma retração global do LPA”, enquanto a moeda forte continuará a impulsionar o desempenho relativo. Quanto ao Reino Unido, é o “trade de valor” favorito, devido aos valuations baratos e alta exposição ao mercado externo.

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