Cesp tem muito espaço para melhorar estrutura de capital; ação ainda é top pick de analistas

A Cesp (CESP6) continua sendo uma das principais escolhas do BTG Pactual (BPAC11) no setor de energia elétrica, apesar dos últimos resultados divulgados pela companhia terem vindo fracos, na opinião dos analistas.

O BTG manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de R$ 34 para a ação, pois acredita que o nome tem grande potencial para melhorar sua estrutura de capital por meio de crescimento adicional ou maior distribuição de dividendos.

O Safra possui uma visão similar sobre a Cesp. A instituição colocou recomendação de outperform (desempenho esperado acima da média do mercado) para o ativo, com preço-alvo em 12 meses de R$ 32,30, por confiar na capacidade da empresa de desbloquear valor pelo processo de turnaround que está em andamento. Os resultados, por outro lado, apresentaram alguns números abaixo do esperado.

A Guide Investimentos teve uma visão diferente em relação ao balanço do quarto trimestre de 2020 da Cesp. Na avaliação do analista Luis Sales, a companhia reportou bons resultados, com linhas da receita e lucro líquido superando as estimativas do consenso.

“Sobre a primeira linha, a companhia conseguiu ter um avanço em relação ao quarto trimestre de 2019 de 14%, o que sugere extrema resiliência em sua recuperação após fortes impactos da pandemia de Covid-19”, explicou.

A companhia encerrou o período com receita operacional líquida de R$ 500,64 milhões. O lucro líquido atingiu R$ 1,6 bilhão, montante 20% superior ante os números registrados nos últimos três meses de 2019. Já o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) retraiu 42%, para R$ 274,1 milhões.

Dividendos

O conselho de administração da Cesp aprovou no mesmo dia da divulgação dos resultados o pagamento de R$ 700,1 milhões em dividendos obrigatórios e adicionais referentes a 2020.

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Somando os juros sobre o capital próprio (JCP) aprovados anteriormente, o valor total a ser distribuído proposto para aprovação da assembleia é de R$ 850,1 milhões.

A distribuição dos proventos agradou os analistas do BTG, Safra e Guide.

“Os R$ 850 milhões (49% de payout) se traduzem em sólidos 9% de dividend yield para 2020”, destacaram João Pimentel e Ricardo Cavalieri, do BTG.