Cemig (CMIG4) federal? 5 Casas Bahias evaporam do valor de mercado; Bradesco vê mais queda

A Cemig (CMIG4) encerra a semana com tombo de quase 20%, perda que chega a R$ 5,8 bilhões em valor de mercado, o que equivale a quase cinco Casas Bahia (BHIA3), que hoje vale R$ 1,28 bilhão na bolsa, segundo dados coletados pelo consultor Einar Rivero.

O tropeço da estatal ocorre após a federalização da estatal ganhar força. Na última quarta, a empresa confirmou que o estado de Minas Gerais está estudando a troca.

No entanto, a queda vista pode ser só o início se o processo de federalização da elétrica avançar, vê o Bradesco BBI em relatório enviado a clientes.

A corretora calcula que uma Cemig federalizada teria queda de Taxa Interna de Retorno de 15% a 17%, implicando um preço de R$ 8,90 a R$ 7,50 por ação.

Para os analistas Francisco Navarrete e Ricardo França, a federalização da Cemig parece um movimento estranho, pois, se confirmada, representaria um grande afastamento da atual estratégia seguida pelo governo estatual, que implicava tentativa de privatizar a Cemig e a Copasa (CSMG3).

“Além disso, a participação do Estado na Cemig vale R$ 6,4 bilhões a valor de mercado, um valor insignificante em comparação com o total da dívida”, discorrem.

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Do ponto de vista do Governo Federal, possuir ativos de distribuição no passado foi experiência amarga, dados os desafios operacionais em comparação com os ativos de geração e transmissão.

“Por fim, historicamente o legislador mineiro tem sido bastante apegado à Cemig, sempre se opondo a mudanças de controle que acabariam por reduzir sua influência na empresa”, completam.

Federalização da Copasa e Cemig: Qual o impacto da mudança para as empresas? Saiba o que fazer com as ações no Giro do Mercado desta quinta-feira (23), é só clicar aqui:

O que fazer com o papel?

A Copel já era uma ação fora do radar de analistas antes mesmo da federalização ganhar força. De cinco casas consultadas pelo Money Times, todas possuem recomendação neutra. A justificativa é que, apesar de ter uma boa gestão, a ação não negocia em termos atrativos. Em bom português, o papel está caro.

“Antes dessas manchetes, víamos a Cemig como ação com preço justo, negociada a TIR real implícita de 8,8%. Nesse nível, preferimos nomes como Energisa (ENGI11), Copel (CPLE6) e Equatorial (EQTL3)”, explica o BTG.

Na visão do Bradesco, se a federalização for abandonada, a ação teria um bom motivo para avançar.

“Por enquanto, e após a queda de preços de ontem, mantemos nossa recomendação neutra até obtermos evidências de que a federalização da Cemig é de fato um trabalho em andamento (ou seja, atribuímos uma baixa probabilidade de federalização da Cemig neste momento)”, coloca.

Já o Itaú BBA classifica como difícil encontrar conforto com um ponto de entrada dadas as implicações da mudança na equipe de gestão e na estratégia.

A R$ 11/ação, a CMIG4 está sendo negociada a uma TIR implícita de 13,6%.