CBA (CBAV3): Itaú BBA corta preço-alvo, mas ainda vê potencial de alta de 31% para ação

O Itaú BBA atualizou o preço-alvo da ação da Companhia Brasileira de Alumínio (CBA – CBAV3) para R$ 17 ao fim de 2023, ante R$ 20 estimado para 2022.

Apesar da redução do preço-alvo, o BBA ainda enxerga potencial de valorização de 31,2% para o papel, considerando a cotação do último fechamento.

“Embora a gente enxergue geração de caixa limitada ao longo dos próximos anos devido ao capex pesado para os projetos de crescimento, gostamos da proposta de risco-retorno da companhia e do risco de queda limitado para os preços do alumínio nos níveis atuais”, diz a equipe de análise da instituição, em relatório publicado nesta quinta-feira (1º).

A recomendação foi mantida em “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”). Analistas afirmam que a CBA está no caminho para entregar os projetos anunciados na época da oferta pública inicial de ações (IPO, na sigla em inglês).

Além disso, a empresa parece focada em desenvolver serviços de descarte de resíduos mais inovadores, tanto que está migrando seu método para um processamento a seco ao instalar três equipamentos de filtro-prensa na Barragem de Palmital.

“O projeto vai estender a vida da barragem em aproximadamente 20 anos e está para ser entregue em 2024”, comentam os analistas de mineração e aço do BBA.

No Pot Room 3, a CBA está usando o método de produção Green Soderberg, que reduzirá as emissões de CO2 e o consumo de água. O BBA diz que metade dos fornos no Pot Room 3 já foram convertidos para esta tecnologia, enquanto a outra metade deve ser convertida até o fim do terceiro trimestre deste ano.

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O reinício do Pot Room 1 está bem encaminhado e se espera que comece em 2025, completa.

“A CBA vem acelerando o desenvolvimento de novas soluções e projetos ao longo dos últimos anos. Como referência, 16 soluções foram lançadas em 2021 e cerca de 10% das receitas no negócio de downstream vieram dessa iniciativa”, diz o BBA.

“Existem cerca de 90 projetos no pipeline de inovação da CBA: 43% focados em transporte, 12% em construção, 10% em empacotamento e 34% em novos mercados”, acrescenta a instituição.

Atualização de estimativas

Além do preço-alvo, o BBA atualizou as estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) consolidado, cortando em 20% a projeção para 2022, a R$ 2,2 bilhões, devido a uma contribuição menor da divisão de alumínio, com volumes menores que o esperado e performance de custos.

Para 2023, o BBA espera um aumento de 2% ano a ano para o Ebitda da divisão de alumínio, visto que o aumento de 10% nos embarques mais que mitigam a queda dos preços do alumínio.

O Ebitda consolidado esperado pelo BBA para 2023 é de R$ 2,3 bilhões, 14% abaixo do consenso.

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