BTG vê Via (VIIA) e Magazine Luiza (MGLU3) com alta alavancagem; veja ranking
O BTG Pactual disse que a Via (VIIA3) e o Magazine Luiza (MGLU3) têm uma alta alavancagem – uso de capital de terceiros -, segundo relatório enviado a clientes.
Comum nos negócios, a alavancagem potencializa o retornos das operações, mas também pode aumentar as perdas, caso a estratégia não seja bem sucedida.
O banco projeta uma menor rentabilidade das empresas da Bolsa brasileira, devido a taxas de juros mais altas e fraco crescimento econômico.
Para os analistas Carlos Sequeira e Osni Carfi, que assinam o relatório, a maioria dos setores parece ter níveis de alavancagem adequados, com exceção das companhias aéreas.
Eles dizem ainda que setores com vendas mais resilientes e previsíveis, como de infraestrutura, podem lidar confortavelmente com uma alavancagem maior.
Em queda
A alavancagem das empresas brasileiras listadas na Bolsa caiu nos últimos anos, segundo o BTG.
Sem contar Petrobras (PETR4) e Vale (VALE3), a alavancagem atingiu um fundo de 10 anos em 2021, após atingir o pico em 2015. A desalavancagem dos exportadores de commodities foi o principal fator do declínio geral.
Incluindo Petrobras e Vale, a desalavancagem é ainda mais forte, pois ambas aumentaram o Ebitda, de acordo com o BTG.
Em 2021, a maior desalavancagem (ex-Petro e Vale) veio do forte crescimento do Ebitda consolidado (+44%), pois a dívida líquida também aumentou 19%.
O BTG espera que o Ebitda consolidado e a dívida líquida neste ano permaneçam estáveis, mantendo a alavancagem intacta em 1,6x.
Veja o ranking
| Ticker | Empresa | 2021 | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| HBRE3 | HBR Realty | 10.5 x | 13.9 x | 7.2 x |
| SCAR3 | Sao Carlos | 8.6 x | 9.1 x | 7.4 x |
| TEND3 | Tenda | n.a. | 7.7 x | 3.3 x |
| LOGG3 | Loggi | 6.0 x | 6.8 x | 5.1 x |
| IFCM3 | IMC | n.a. | 6.0 x | 3.5 x |
| EMBR3 | Embraer | 3.7 x | 5.4 x | 4.7 x |
| HBSA3 | Hidrovias do Brasil | 6.5 x | 4.9 x | 4.1 x |
| GOLL4 | Gol | 9.7 x | 4.9 x | n.a. |
| CEAB3 | C&A | 4.7 x | 4.6 x | 3.3 x |
| SYNE3 | Cyrela Commercial Properties | 5.3 x | 4.6 x | 4.6 x |
| BRFS3 | BRF | 3.8 x | 4.5 x | 3.2 x |
| MGLU3 | Magazine Luiza | 4.1 x | 4.5 x | 3.3 x |
| AZUL4 | Azul | 11.2 x | 4.5 x | n.a. |
| VIIA3 | Via | 5.1 x | 4.0 x | 3.1 x |
| AESB3 | AES Brasil | 4.3 x | 4.0 x | 2.3 x |
| LIGT3 | Light | 4.0 x | 3.9 x | 3.5 x |
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