BTG Pactual ou Banco Pan: qual ação pode render mais com a nova aquisição?

O BTG Pactual (BPAC11) informou na terça-feira (6) que fechou um acordo com a Caixa Econômica Federal  para a compra de sua participação no Banco Pan (BPAN4), no valor de R$ 3,6 bilhões.

Com a operação, o BTG aumentará sua participação de 44,9% para 71,7% no Banco Pan, mas quem sai ganhando com a novidade?

Na visão dos analistas do Banco Safra, o negócio é bastante positivo para todas as partes envolvidas. Para o BTG, o preço pago parece bom, já que eles avaliam o Banco Pan em R$ 14, representando um upside potencial de 23%.

“Em termos de múltiplos, a transação também parece interessante, visto que o BTG está pagando pelo BPAN (P / BV de 2.6x e P / E21e de 15.0x ambos abaixo dos atuais múltiplos do BTG de 2.8x e 18,9x, respectivamente)”, afirmou o Safra.

De acordo com eles, estrategicamente, o BTG aumenta seu investimento em um banco digital com boas perspectivas de crescimento no crédito para pessoas físicas de baixa renda, um pouco mais de diversificação de seus negócios.

“Para o Banco Pan, o negócio também é bom, pois deve reduzir o risco de saliência que existia sobre a ação. Além disso, o fato de o BTG deter a maioria das ações do banco, poderia desencadear um movimento de unificação das ações (e migração para o Novo Mercado), caso o BTG pretenda melhorar a governança do Banco Pan”, avaliaram os analistas Luis Azevedo e Silvio Dória.

Dentre as opções, também existe a chance do BTG se movimentar para absorver a nova aquisição para conseguir sinergias fiscais desta transação e acelerar o crédito fiscal do banco.

As opções são muitas e por enquanto não passam de expectativas, já que o banco ainda não se manifestou sobre os seus próximos movimentos.

Por enquanto, o Safra manteve sua recomendação de compra para o BTG, com preço-alvo de R$ 111 por papel, um potencial de valorização de 12,2% em comparação ao último fechamento (7). O Banco Pan também recebe recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 14 por papel e potencial de valorização de 6,3%.