BRF (BRFS3): Goldman Sachs eleva preço-alvo e XP vê momento muito positivo; hora de comprar?

Apesar de ver o momento positivo para ação, BRF já não é mais a top pick da XP dentro do setor; o que fazer com as ações?

O Goldman Sachs e a XP Investimentos atualizaram suas estimativas para BRF (BRFS3), após os resultados do 2T24 para o frigorífico. No período, a empresa registrou um lucro de R$ 1,094 bilhão, revertendo o prejuízo de R$ 1,337 bilhão no 2T23.

Para 2024, o Goldman elevou sua estimativa em 15% para o Ebitda, para R$ 9,964 bilhões, e em 5% para 2025, para R$ 7,531 bilhões, com base na lucratividade mais forte nas operações internacionais.

No entanto, para 2026, o banco cortou o Ebitda em 5%, para R$ 6,5 bilhões, com expectativa de uma normalização da oferta e demanda global.

Com isso, o preço-alvo para BRF foi elevado de R$ 19,50 para R$ 22,10 (queda de 12,54% frente ao preço atual) para os próximos 12 meses, com base na SOTP (soma das partes) baseada em múltiplos, onde o múltiplo EV/Ebitda alvo de saída do 5º ao 8º trimestre rende 7,0x, em linha com o nível histórico de negociação do par global de frango PPC (aumento de 6,3x anterior).

• Nem Isa Cteep (TRPL4), nem Taesa (TAEE11): veja por que o BTG Pactual prefere outras ações do setor elétrico para buscar dividendos.

BRFS3: Fatores de alta e baixa para ação, segundo Goldman

A mudança no preço-alvo se dá pelo maior Ebitda e ao múltiplo de saída. Entre os principais riscos de alta para ação, estão:

1. Ganhos operacionais contínuos;
2. Preços de grãos substancialmente mais baixos;
3. Possível interrupção do fornecimento em exportadores globais concorrentes;
4. Abertura de novos mercados;
5. Potencial atividade de fusões e aquisições.

Já os principais riscos de baixa na visão do Goldman são:

1. Aumento da inflação de grãos;
2. Potenciais embargos de exportação, proibições e/ou interrupções sanitárias;
3. Aumento da concorrência e/ou maior oferta de produtos;
4. Volatilidade de hedge;
5. Elasticidade da demanda macro e geral.

XP enxerga cenário muito favorável

A XP, por sua vez, conta com uma previsão para o Ebitda ajustado do frigorífico 14% e 15% acima do consenso para 2024 e 2025, respectivamente.

Leia também

Alimentos

Rabobank projeta recorde para produção de carne bovina em 2024

Comprar ou vender?

Safra revisa frigoríficos, eleva BRF (BRFS3) para compra por dividendos, mas mantém preferência por outra ação

“Estamos atribuindo um múltiplo alvo de 7,0x para 2025, o que implica em um preço-alvo de R$ 30,8 (potencial de alta de 19,4%) em 2024. Estimamos que a BRF seja negociada a 5,7x e 6,0x EV/EBITDA para 2024 e 2025, respectivamente, com rendimentos projetados de FCF Yield de 11,2% e 8,7% no mesmo período”, explicam Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak.

Onde investir para aproveitar as oportunidades do mercado? Assista ao Giro do Mercado para saber o que mexe com seus investimentos hoje às 12h:

Apesar de ser uma recomendação de alta convicção, os analistas da XP não enxergam BRF como sua top pick dentro do setor, já que a JBS (JBSS3) tomou o lugar do frigorífico dado o valuation atrativo (EV/EBITDA de 4,6x e FCF Yield de 18,3% para 2024).

“Nosso otimismo em relação à tese de investimento da BRF se deve tanto aos fundamentos favoráveis do mercado quanto aos esforços significativos de turnaround da nova administração. Desde que a nova gestão iniciou uma reforma da operação no 3T22, as ações passaram por uma reavaliação, que esperamos que persista, já que o ciclo ainda não atingiu o pico”.