Brasil pode ser pego nadando pelado, alertam economistas

Em meio às incertezas quanto à aprovação de novas regras na Previdência, analistas temem o efeito na taxa de câmbio em caso de fracasso na votação, prevista para começar em 19 de fevereiro. Para Dev Ashish, economista do Société Générale, sem a reforma, a economia dependerá do impulso das commodities para assegurar o crescimento.

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“Isso poderia expor os sinais de recuperação quando a situação política se tornar incerta no segundo semestre do ano. Estamos cautelosamente otimistas quanto a uma maior aceleração do crescimento no curto prazo. No entanto, o risco de um retorno da incerteza no médio prazo é bastante real”, interpreta Ashish em relatório do banco enviado a clientes.

Tal situação do Brasil, corroborada por outros especialistas, lembra uma famosa frase de Warren Buffett segundo a qual você só descobre quem está nadando pelado quando a maré baixa.

Em entrevista ao Money Times na semana passada, Marcos Lisboa, presidente do Insper e ex-secretário de política econômica (2003-2005), reiterou o alerta sobre o drama das contas públicas do Brasil: o espaço para empurrar o problema com a barriga está por um fio. “Não dá para esperar a eleição. O risco de paralisia da máquina pública por falta de recursos em 2019 é muito elevado. Eu disse há alguns anos que o Brasil poderia virar um grande Rio de Janeiro, e ele pode. Essa chance é já em 2019.”

Sem a reforma, ventos contrários à expansão do PIB poderiam enfraquecer a tese de cientistas políticos na qual o eleitor votaria pela continuidade da agenda atual, seduzido pela maior oferta de trabalho. Na visão do economista do SocGen, o viés pró-mercado assumido pelo governo Temer em 2016, o aumento da confiança, o salto nas commodities e a queda nos preços dos alimentos contribuíram para a reversão da recessão no Brasil.

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Tudo isso valorizou os ativos brasileiros, auxiliando em certa estabilidade do dólar frente ao real, em um movimento agora sob atenção dos analistas. Sidnei Nehme, economista e diretor executivo da NGO, vê “perspectivas preocupantes” que deverão provocar a depreciação do câmbio rumo à faixa de R$ 3,50 ao fim do primeiro trimestre.

“O fato do governo ter recuado [na questão da ‘regra de ouro], amparado pela manifestação do BNDES, pontual e sincronizado, de retornar ao Tesouro Nacional recursos da ordem entre R$ 130 bilhões a R$ 150 bilhões ‘soluciona’ o problema de 2018, mas arremete de imediato as discussões já focando 2019”, avalia Nehme.

O economista da NGO acrescenta: ”Parece irônico, mas 2018 no nascedouro já parece absorvido pelas preocupações em torno de 2019, pois se solução não for encontrada para a elaboração da peça orçamentária, o risco de calote em perspectiva ficará inconteste para 2019”.

Cristiano Oliveira, economista-chefe do Banco Fibra, acredita que o governo Temer terá apoio no Congresso para aprovar a reforma da Previdência depois das eleições. “Esperamos que até a definição do quadro eleitoral, a taxa de câmbio apresente alguma volatilidade dependendo do cenário eleitoral mais provável e que tenha leve viés para depreciação por conta do risco de cenário adverso.”

O Ibovespa, principal índice de ações da B3, recua nesta terça-feira (9), oscilando pouco abaixo dos 79 mil pontos após 11 valorizações seguidas. A série positiva foi alimentada pelo cenário externo otimista e pela aposta de Lula fora da corrida presidencial. No câmbio, o dólar avança frente ao real, cotado na faixa dos R$ 3,24.