Bradesco BBI: Com fortes dividendos, esta ação é proteção para ano eleitoral

O Bradesco BBI iniciou a cobertura para as ações da Braskem (BRKM5) com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 57, destacando o forte rendimento de dividendos do papel.

O banco começa a olhar para a empresa depois de uma queda de 35% da ação desde sua máxima histórica, em abril de 2021. O papel caiu devido a um ciclo de baixa para polietileno e polipropileno e valorização do real.

Para o Bradesco BBI, o patamar atual é um bom momento de entrada “no ponto inferior do ciclo e com potencial reestruturação societária”, segundo relatório assinado por Vicente Falanga e Ricardo França.

O grupo de especialistas fala em spreads inferiores à alta do preço do petróleo, com produtores “já pressionando por preços mais altos”.

O banco também cita a mudança no controle da Braskem, com a Novonor (anteriormente Odebrecht) vendendo suas ações para outro player estratégico – o que “pode desencadear direitos de tag along ou levar a melhorias na governança corporativa”.

“A Braskem tornou-se um importante player de valor, com a média de rendimento de dividendos de 2023 a 2025 esperado em cerca de 10%”, destacam os analistas.

Para eles, as ações da Braskem podem proteger uma carteira da potencial fraqueza do real no período que antecede as eleições do Brasil.

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Para além dos dividendos

Além de citar os dividendos, o Bradesco BBI diz que a avaliação sobre a Braskem deriva de um múltiplo alvo de 5,2x EV/Ebitda de 2022, “que é uma garantia de 15% desconto para o que LYB negociaria em seu valor justo de consenso (6,1x)”.

“Vemos as ações da Braskem sendo negociadas a 4,6x EV/Ebitda 2022, com prêmio de 5% para Alpek e 15% de desconto para Orbia (seus pares na América Latina)”, dizem os analistas.

Para eles, dado que a Braskem deve experimentar um ciclo de baixa em 2022, seus múltiplos podem se expandir em relação a esses pares com expectativas de uma recuperação do ciclo, enquanto Alpek e Orbia ainda estão experimentando altas de ciclo este ano.

O Brasdesco disse que ter as ações da Braskem envolve riscos de resultados de curto prazo com tendência de queda, excesso de fluxo vendedor em uma oferta secundária potencial e potencial agravamento da situação da pandemia na China (representando cerca de 1/3 da demanda global de resinas).

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