BBI recomenda venda de ação mesmo com forte aumento da celulose para Europa, Ásia e EUA

A Suzano (SUZB3) anunciou na terça-feira (17) um reajuste nos preços da celulose para Ásia, Europa e Estados Unidos.

A partir de novembro, haverá um aumento adicional de US$ 50 por tonelada no preço para os mercados asiáticos e uma elevação de US$ 80 por tonelada no preço para a América e a Europa.

De acordo com o Bradesco BBI, esse cenário elevaria o preço de tabela da Suzano para US$ 980 por tonelada na Europa e US$ 1.170/tonelada na América do Norte.

Os preços na China não foram divulgados, mas o BBI estima que fiquem em US$ 630 por tonelada.

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Visão do BBI para a ação da Suzano

Para o BBI, os reajustes sugerem que a procura na China está de fato crescendo, apoiada por uma sazonalidade mais forte e pelo aumento da atividade de reestocagem.

Por outro lado, a corretora nota que o segmento de papel está atualmente com excesso de oferta, enquanto os preços da celulose na região subiram a um ritmo mais forte do que os preços do papel, aumentando ainda mais a pressão sobre as margens dos fabricantes de papel.

Além disso, volumes significativos que foram inicialmente direcionados para a Europa estão supostamente sendo desviados para a China, o que, juntamente com o aumento da oferta dos participantes latino-americanos, poderão afrouxar a dinâmica de oferta-demanda no país.

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Dito isto, o BBI espera que a implementação total dos US$ 50/tonelada propostos seja um desafio, embora possível.

Em relação ao aumento de US$ 80/tonelada no preço para Europa e América do Norte, o banco também espera alguma resistência em meio à demanda downstream ainda fraca, embora os preços nessas regiões ainda estejam atrás do recente aumento dos preços da celulose na China, sugerindo que o aumento anunciado poderia ser totalmente implementado.

Por fim, o BBI recomenda venda para a ação de celulose, com Suzano sendo negociada a 9,7x o múltiplo EV/EBITDA para 2024, o que a corretora considera alto para esse ponto do ciclo.