BB Seguridade ruma para 2021 forte, mas tem um quarto trimestre difícil no caminho…

Com bons números no terceiro trimestre, a BB Seguridade (BBSE3) mostrou que tem condições para apresentar resultados consistentes no ano que vem. O problema, contudo, é que há um quarto trimestre complicado no caminho, que pode quebrar a boa evolução dos lucros.

A avaliação é do Banco Safra, em relatório assinado por Luis Azevedo e Silvio Dória. Os analistas destacam o lucro líquido de R$ 1,1 bilhão reportado pela BB Seguridade. A cifra veio acima das expectativas da dupla, e 1,4% maior que a do mesmo período do ano passado.

O banco observa, contudo, que o lucro foi beneficiado pela divisão de planos de previdência (BrasilPrev), que apresentou desencontro entre os índices de inflação acumulados referentes a ativos e passivos – os primeiros, corrigidos pelo IGP-M, e os últimos, pelo IPCA.

Se essa diferença fosse excluída, o Safra estima que o lucro líquido da BB Seguridade, o lucro baixaria para R$ 975 milhões. A cifra é 12% inferior à do mesmo período do ano passado, e praticamente em linha com a do segundo trimestre deste ano.

O banco também sublinha que alguns passivos corrigidos pelo IGP-M são lançados um mês após sua contraparte nos ativos. Isso foi outro fator que beneficiou os resultados entre julho e setembro. O impacto calculado pelos analistas no lucro líquido é de R$ 121 milhões.

Reversão

O ponto é que, agora, o Safra espera que essas diferenças pesem contra o balanço da BB Seguridade no quarto trimestre. “No próximo trimestre, o resultado financeiro da BrasilPrev deve ser negativamente impactado pelo desencontro dos índices de inflação (IGP-M e IPCA), o que pode interromper a recuperação dos lucros observada neste trimestre”, afirma o banco.

Apesar disso, o Safra reforçou seu otimismo com as perspectivas da seguradora. “Considerando-se tudo, os resultados do terceiro trimestre da BB Seguridade mostraram recuperação, comparados ao trimestre anterior.”

Os analistas enfatizam que “o fortalecimento dos prêmios é um bom sinal para resultados melhores em 2021”. Por isso, o Safra reiterou sua recomendação de outperform (desempenho esperado acima da média do mercado) para as ações da BB Seguridade, com preço-alvo de R$ 35 para este ano, abrindo um potencial de alta de 48%, mais 7% de dividendos.

Veja o balanço da BB Seguridade.