BB Seguridade (BBSE3): O que era bom ficou melhor, diz BTG; ‘retorno bate em 50%’

A BB Seguridade (BBSE3) caiu quase 10% desde a divulgação dos resultados, o que abriu uma janela para comprar uma ação boa e que paga dividendos, diz o BTG Pactual em relatório enviado a clientes na última quarta (24).

O banco nota que sem grandes gatilhos para justificar a revisão de lucros, a queda provavelmente reflete investidores estrangeiros reduzindo suas posições como parte de uma mudança para nomes de beta mais altos (70% dos acionistas da BBSE são investidores internacionais).

“Esperamos que a ação pague mais do que seu valor de mercado em dividendos até 2033, quando expira seu contrato com o BB, reduzindo o risco”, colocam os analistas Eduardo Rosman, Thiago Paura e Ricardo Buchpiguel, que assinam o documento.

Eles lembram ainda que a ação tem alta liquidez e a empresa não tem riscos de NPL, nem benefícios fiscais
de juros sobre o capital próprio (que possui data de validade para acabar), e é portadora de boas notícias.

O preço-alvo do BTG, de R$ 44, oferece retorno de 40% em relação ao último preço de fechamento (retorno total de 50%, incluindo 10% de rendimento de dividendos, assumindo uma taxa de pagamento de 90%).

“Na avaliação atual (atraente), é um bom ponto de entrada com uma alta margem de segurança. Assim, consideramos a ação uma de nossas principais escolhas e reiteramos nossa compra”, discorre.

Sobre os juros, o BTG calcula que cada queda de 100 pontos-base na taxa Selic atingi o lucro líquido em R$ 100 milhões.

Mas no caso do BB os analistas lembram que o IPCA mais alto e a inflação mais baixa do IGP-M devem mais do que compensar qualquer corte na Selic.