BB Investimentos revisa preço-alvo da Gol para R$ 17,50

Por Investing.com – Após revisar as estimativas para Gol (GOLL4), o Banco do Brasil Investimentos (BB-BI) anunciou na manhã desta sexta-feira a revisão do preço-alvo dos ativos para o final de 2019 para R$ 17,50, contra R$ 22,50 estimados anteriormente. No entanto, o braço de investimentos do BB manteve a recomendação outperform.

Os analistas justificam a manutenção do rating pela continuidade da estratégia positiva iniciada em 2015, através da qual a companhia apresentou alguma recuperação de margem operacional. A partir de 2018, a Gol também passou a se concentrar o crescimento qualificado de sua frota.

A estratégia inicial da aérea foi baseada na redução de suas despesas operacionais, apoiada principalmente pelo retorno de 17 aeronaves entre 2015 e 2017 que, combinadas com tarifas mais altas, resultaram em melhoria da margem EBIT nos últimos três anos (de -1,9% em 2015 para 7,1% em 2016 e 9,4% em 2017). Para 2018, estimamos margem em 11,2% e margem de EBIT de 12,8% em 2019e.

Além disso, foram implementadas ações com o objetivo de contribuir para a recuperação da geração de caixa, tais como: (i) reescalonamento de voos fora do horário de pico, (ii) redução do número de funcionários, (iii) prorrogação no prazo de sublocação aeronaves, (iv) redução de voos charter e extra, (v) adequação da rede doméstica como estratégia de hub, reduzindo voos ponto-a-ponto, priorizando conexões com parcerias e melhorando a infraestrutura nos aeroportos. Além disso, a empresa concentrou-se em sua liderança no aeroporto do Rio de Janeiro, o segundo maior do país em termos de mercado interno.

O BB-BI destaca ainda que, apesar do cenário adverso enfrentado, a companhia conseguiu melhorar a margem operacional em função de sua estratégia de precificação – reajuste de preços acima da inflação – que, aliada à redução de sua frota, resultou em menores despesas líquidas com arrendamento e manutenção.