Azul e Gol não se livram de efeito Covid-19, e Itaú BBA corta projeções

A pandemia da Covid-19 causou sérios problemas para o setor aéreo nos últimos dois anos. Problemas esses que as companhias aéreas Azul (AZUL4) e Gol (GOLL4), segundo o Itaú BBA, não conseguiram se livrar até o momento.

Segundo um relatório da empresa, apesar do cenário favorável do setor, ambas as ações tiveram o preço-alvo reduzido, com classificação de compra neutra.

Para AZUL4, o valor foi para R$ 32,50 ao fim de 2022, ante R$ 41 no final de 2021. Já para GOLL4 estipulamos o preço de R$ 22 ao fim de 2022, ante R$ 24,50 no fim de 2021.

Para a tese, o Itaú listou três aspectos “importantes”. São eles: a recuperação da capacidade que, “no ano passado, registrou o mais acentuado declínio anual – de 47% em relação a 2019”.

“Para este ano, estimamos um aumento de cerca de 42% em termos anuais, liderado pela Azul, assim como uma recuperação para os níveis anteriores à pandemia em 2022 e expansões graduais em seguida, com a GOL recuperando terreno. Por outro lado, projetamos um ritmo de recuperação mais lento para o tráfego internacional”, diz o relatório.

Em segundo lugar estão os passageiros corporativos que, de acordo com o Itaú, apesar de terem tendência de recuperação, continuam abaixo dos níveis pré-pandêmicos.

“Para se ter uma ideia, as vendas domésticas de passagens aéreas corporativas chegaram a R$ 584 milhões no terceiro trimestre de 2021, representando 48% da receita do terceiro trimestre de 2019. A dúvida agora é como este segmento irá se comportar em um mundo pós-pandêmico mais virtual”, afirmam os analistas.

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Por fim, o banco avaliou o “nível de endividamento (alavancagem) das empresas e o fluxo de caixa projetado”.

Neste item, o Itaú afirma que “em resposta ao declínio significativo das viagens causado pelo surto da Covid-19, a Azul e a GOL adotaram diversas medidas para preservar o caixa e fortalecer a liquidez”.

“Entre elas, estão as reduções e/ou adiamento de custos/despesas e pagamentos de fornecedores, bem como reestruturação de dívidas/novas emissões e adiamento de pagamentos de arrendamentos de aeronaves. Vale lembrar também que estas medidas foram implementadas em meio a um cenário cambial desfavorável e preços mais altos do combustível de jatos, o que representou desafios adicionais”, continua o relatório.

Para a Ágora, no entanto, a investigação do Ministério da Justiça em relação a Itapemirim Linhas Aéreas (ITA) pode beneficiar a GOL, apesar de a recomendação para a compra de ações se manter neutra, com preço-alvo de R$ 24,00, e a Azul, com preço-alvo de R$ 41,00.