Azul (AZUL4): Fitch eleva a classificação de risco para “CCC” após rebaixar para “RD”

Azul passa por atualizações de classificação de risco após a reestruturação de dívidas (Imagem: Facebook/Azul Linhas Aéreas Brasileiras)

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A Fitch Rating fez dois ajustes simultâneos na classificação da Azul (AZUL4). Segundo o comunicado enviado ao mercado na segunda-feira (3), a agência rebaixou a nota de crédito global de “C” para “RD”, após a conclusão da oferta de troca de dívida. Simultaneamente, a nota foi elevada para “CCC”, refletindo o perfil de risco da empresa após a reestruturação.

A Fitch destaca que a perspectiva positiva reflete as expectativas de que o perfil de crédito da Azul deve continuar a se fortalecer no curto e médio prazo, devido às melhorias contínuas no fluxo de caixa e aos potenciais eventos de liquidez como parte de seu plano de reestruturação.

A Azul concluiu, no final de janeiro, a reestruturação de suas obrigações financeiras, abrangendo acordos com detentores de títulos, arrendadores e fabricantes. A companhia também liquidou a emissão de US$ 525 milhões em Notas Superprioritárias, com vencimento em 2030.

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A reestruturação extinguiu US$ 1,6 bilhão em dívidas e captou US$ 525 milhões adicionais, fortalecendo a liquidez e reduzindo a alavancagem, disse a empresa.

A companhia afirmou ainda que a alavancagem deve recuar de 4,8 vezes para 3,4 vezes em relação ao nível do terceiro trimestre do ano passado.

Além da nova emissão de US$ 525 milhões, a Fitch pontua que a Azul busca uma oportunidade de levantar recursos adicionais por meio de uma potencial emissão subsequente de ações e de outras fontes de liquidez.

“Estes eventos ainda apresentam um elevado componente de risco de execução, pois dependem das condições de mercado e não estão totalmente sob o controle da administração. Portanto, a agência não pode assumir este como seu cenário-base”.

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A capacidade de a Azul manter um sólido perfil de liquidez e riscos de refinanciamento administráveis a curto e médio prazos poderá beneficiar seus ratings (classificações), diz a Fitch.

S&P também elevou classificação da Azul

Na última semana, a agência S&P Global Ratings também elevou a classificação de risco da Azul de SD para “CCC+” com perspectiva positiva.

Segundo a S&P, a atualização reflete a reestruturação bem-sucedida da dívida da companhia aérea e uma estrutura de capital “melhor”.

A agência destaca que a Azul melhorou sua liquidez e reduziu a dívida, após a troca da dívida, renegociação de passivos de arrendamento e emissão de notas superprioritárias. Ainda assim, pontua que o fluxo de caixa pode ser ameaçado pela volatilidade macroeconômica.

“A perspectiva positiva reflete nossa expectativa de que o crescimento da capacidade e um ambiente de forte rendimento darão suporte a margens de Ebitda sólidas, reduzirão a alavancagem abaixo de 5 vezes e melhorarão os fundos das operações (FFO) para dívida perto ou acima de 10% até o final do ano de 2025”, afirma.