Azul (AZUL4) e Gol (GOLL4): BTG projeta trimestre fraco para uma e decente para outra; veja estimativas

As companhias aéreas Azul e Gol divulgam balanço do 1T25 nesta semana (Imagem: REUTERS/Ricardo Moraes)

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A Azul (AZUL4) e a Gol (GOLL4) divulgam seus balanços referentes ao primeiro trimestre de 2025 (1T25) nesta semana. O BTG Pactual espera um desempenho melhor da Azul, que deve se beneficiar da boa demanda, apesar da rentabilidade pressionada.

Já a Gol deve apresentar números operacionais fortes, mas com discussões sobre alavancagem impactando a percepção dos investidores.

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A Azul divulga seus números na próxima quarta-feira (14), enquanto a Gol irá liberar o balanço ao mercado na quinta-feira (15).

Trimestre fraco para Gol

A equipe de analistas liderada por Lucas Marquiori projeta um trimestre fraco para a Gol, com o lucro pressionado por maiores despesas financeiras em meio a números operacionais fracos.

O BTG projeta ASK (assentos oferecidos por quilômetro) consolidado de 11,6 milhões no trimestre, uma alta de 5% no ano, sustentado pela demanda sólida nos segmentos doméstico e internacional.

Na projeção do banco, a receita líquida deve atingir R$ 5,2 bilhões, um avanço de 10% na base anual, e Ebitda (lucros antes dos juros, tributos, depreciação e amortização) de R$ 1,6 bilhão, com margem de 32%.

Os analistas esperam um prejuízo líquido de R$ 342 milhões, impactado pelas taxas de juros mais elevadas, ainda que parcialmente atenuado pela variação cambial.

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“Olhando adiante, recomendamos que os investidores mantenham cautela, focando no processo de saída do Chapter 11 (recuperação judicial nos Estado Unidos) e na fusão em andamento com a Azul”, diz o BTG.

BTG projeta números decentes para Azul

Para a Azul, o banco espera um trimestre decente, com melhorias sequenciais. A aérea deve apresentar melhora nos números operacionais e financeiros, sustentada pela forte demanda em toda a sua malha aérea e pelo avanço nas iniciativas de gestão de passivos, na avaliação dos analistas.

O BTG espera um crescimento sólido de ASK de 14% em base anual, com a companhia adicionando capacidade para absorver a demanda robusta. A estimativa para a taxa de ocupação é de 78% para o trimestre.

Em termos financeiros, o banco estima receita líquida consolidada de R$ 5,4 bilhões, uma alta de 16% na comparação com o mesmo período em 2024, e Ebitda de R$ 1,5 bilhão, avanço de 6% ao ano, tendo em vista que o impacto da queda dos preços dos combustíveis foi compensado pela alta do câmbio em relação ao ano anterior.

“Por fim, estimamos um prejuízo líquido de R$ 11 milhões, ante -R$ 257 milhões no 1T24, suportado pelo impacto positivo das iniciativas de gestão de passivos nas despesas financeiras”, diz o BTG.

Olhando adiante, a recomendaçãço do banco é que os investidores monitorem de perto:

• O processo de reestruturação da dívida;
• Os desdobramentos da fusão com a Gol; e
• Probabilidade de recessão.