Atenção, investidor de CSN Mineração (CMIN3): BB vê tombo 19% para ações; ‘hora de vender’
As ações de commodities ligadas ao minério de ferro tiveram um fôlego e tanto na última semana. Bastou que a China anunciasse um pacotão de estímulos para os papéis andarem. A CSN Mineração (CMIN3), que vinha caindo desde a divulgação dos resultados do segundo trimestre, disparou 9% na semana.
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Porém, toda essa alta pode se perder nos próximos meses. Pelo menos essa é a visão do BB Investimentos, que cortou a recomendação de neutra para venda e preço-alvo de R$ 5,90, o que representa queda de 19%.
“Após a revisão de nosso modelo financeiro, observamos que as ações CMIN3 estão sendo negociadas com prêmio de 36% sobre o múltiplo EV/Ebitda histórico e seguem com elevada volatilidade”, escreve a analista Mary Silva.
Para apoiar seu ‘pessimismo’, o BB lista cinco pontos:
- forte oscilação no desempenho operacional da empresa entre os trimestres, o que limita a visibilidade sobre os resultados futuros e contribui para aumentar a volatilidade das cotações de CMIN3;
- incertezas com relação ao cenário para minério de ferro no curto prazo. Apesar do recente anúncio de novos estímulos pelo governo chinês, o BB acha que o profundo enfraquecimento do mercado imobiliário deve continuar limitando a demanda interna de aço na China no restante do ano, o que pode voltar a pesar sobre os preços de minério de ferro;
- expectativa de manutenção de fretes marítimos em níveis elevados, o que reforça a cautela do BB com relação à rentabilidade operacional da companhia do restante do ano, uma vez que a empresa é bastante exposta à modalidade spot de fretes;
- atrasos nos projetos de expansão, após sucessivas revisões de cronograma, os desembolsos continuam em ritmo lento e podem ser novamente adiados, o que reduz a atratividade da tese de investimento da companhia no longo prazo;
- potenciais impactos da redução adicional das ações em circulação na liquidez do papel em razão de novo programa de recompra;
O BB diz que dados macroeconômicos da China mostram desaceleração da atividade, e os indicadores do setor de siderurgia indicam forte queda na produção e consumo de aço.
Os papéis CMIN3 terminaram o pregão desta sexta-feira (27) com queda de 4,03%, a R$ 6,91.
CSN Mineração: BB não é o único
A Genial Investimentos também rebaixou a recomendação para as ações da CSN Mineração, de compra para “manter”, seguindo com preço-alvo de R$ 6 – o que representa um potencial de queda de cerca de 5%.
Para os analistas da corretora, o valuation do papel esticou demais nas últimas semanas, empurrado principalmente por “uma espécie de short squeeze“, promovido pelo programa de recompra de ações, aliado a falta de liquidez.
Além disso, eles citam um pessimismo com a economia chinesa. “O cenário macro não nos deixa confortáveis para tornarmos as premissas de preço mais elásticas (pelo contrário)”, disseram.
A Genial usa US $98/t para a referência de preço de minério de ferro 62% Fe no 3T24E e US$95/t no 4T24E.
“É possível que, caso o preço da commodity continue nesse patamar depreciado, revisitemos para baixo a nossa projeção para o final de 2024 e para 2025, que se encontra com uma média de US$ 99/t 25E”.