Até mais, Prio (PRIO3) e Rumo (RAIL3): As ações eleitas pelo Santander para superar o Ibovespa em janeiro

O Santander realizou duas alterações na sua carteira de ações para apostar no mês de janeiro e superar o índice Ibovespa no longo prazo.

Dessa forma, saíram da seleção do banco os papéis da Prio (PRIO3) e Rumo (RAIL3). Apesar de seguir positivo com as ações no médio/longo prazo — inclusive com recomendações compra para ambas —, o Santander prefere Cyrela (CYRE3) e Vale (VALE3).

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Segundo os analistas, as duas ações que entraram na carteira possuem maiores assimetrias positivas, juntamente com mais catalisadores de curto prazo.

Sendo assim, estão presentes no portfólio as seguintes ações:

Rentabilidade da carteira

Direcionadores e riscos para as escolhas do Santander

Cyrela (CYRE3)

Direcionadores:

1. sólida perspectiva operacional, dada a forte absorção de vendas dos últimos projetos da empresa;
2. oferta reduzida de imóveis após anos de lançamentos limitados; e
3. ganhos resilientes com ROE 2025E de 15,5%.

Riscos:

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1. desaceleração econômica impactando a demanda por moradias e reduzindo as vendas contratadas da empresa;
2. queda inesperada na lucratividade após inflação acima do esperado e excesso de oferta em algumas regiões;
3. riscos de execução em novos lançamentos;
4. escassez de oferta de crédito e maiores taxas de financiamento imobiliário; e
5. falta de recursos para o Programa MCMV em decorrência de alterações na remuneração do FGTS, afetando negativamente também o segmento de baixa renda (Cury, Plano&Plano e Vivaz).

Vale (VALE3)

Direcionadores:

1. retomada mais forte da atividade industrial na China;
2. recuperação dos preços do minério de ferro em níveis mais elevados;
3. distribuição de dividendos e programas de recompra de ações; e
4. destravamento de valor com venda minoritária da divisão de Metais Básicos.

Riscos:

1. redução significativa na produção de aço chinesa, levando a uma queda da demanda por minério de ferro, considerando que a China representa aproximadamente metade da demanda global por esse produto;
2. aumento significativo de passivos relativos ao rompimento da barragem de Mariana (MG);
3. rápida valorização do real, que pode aumentar os custos caixa do minério de ferro medidos em dólares;
4. queda nos preços do níquel e cobre; e
5. adições inesperadas de capacidade pelos concorrentes.

Telefônica Brasil (VIVT3)

Direcionadores:

1. melhoria dos resultados trimestrais;
2. apresentação de sinergias advindas do acordo com a Oi Móvel;
3. expansão do segmento de fibra ótica (FTTH); e
4. provável redução de capital, permitindo uma maior distribuição de dividendos.

Riscos:

1. aumento da concorrência no negócio de FTTH;
2. riscos de execução relacionados à integração da Oi Móvel;
3. irracionalidade de preços no segmento móvel;
4. volatilidade macroeconômica; e
5. reforma tributária no Brasil.

Vivara (VIVA3)

Direcionadores:

1. ramp-up acima do esperado das novas lojas a serem inauguradas;
2. ROIC marginal de novas lojas continuando bem acima do custo de capital da empresa de 14,0%;
3. entrada em novos segmentos ou regiões, o que poderia aumentar significativamente o
   mercado endereçável da empresa.

Riscos:

1. execução do plano de expansão;
2. fim dos dois benefícios fiscais aos quais a Vivara atualmente tem acesso, o que poderia reduzir materialmente nosso valor justo;
3. questões relacionadas à moda no desenvolvimento de produtos da empresa, que podem afetar as vendas.

XP (XPBR31)

Direcionadores:

1. queda das taxas de juros;
2. crescimento de lucros;
3. melhora do mercado de capitais; e
4. recuperação do segmento de varejo.

Riscos:

1. desaceleração macroeconômica e deterioração do mercado de capitais;
2. risco de execução de novas estratégias;
3. menor penetração de produtos financeiros na população; e
4. competição de agentes autônomos de investimento.