Ashmore recomenda comprar ativos do Brasil de olho em Bolsonaro

Ativos brasileiros estão baratos e podem se valorizar, já que o presidente Jair Bolsonaro (PL) pode ter uma chance mais forte na eleição do que a maioria espera, de acordo com o Ashmore Group.

Gustavo Medeiros, chefe de pesquisa da empresa em Londres, diz que gestores têm subestimado as chances de uma corrida presidencial mais acirrada. Isso significa que há espaço para ganhos se Bolsonaro for bem nas eleições, especialmente porque os ativos brasileiros estão “extremamente subvalorizados”.

“A melhor estratégia seria usar essa volatilidade vinda da política como oportunidade para comprar ativos brasileiros”, disse Medeiros em entrevista. “Não ficaria surpreso se Bolsonaro acabasse tendo uma chance mais forte de vencer do que achamos. No geral, o mercado aceitaria muito bem.”

O fundo Emerging Markets Total Return da Ashmore, com US$ 1,3 bilhão em ativos, tem cambaleado nos últimos 12 meses, com perdas de 30% e desempenho inferior a 98% de seus pares, segundo dados da Bloomberg.

Ainda assim, a gestora de investimentos, que administra US$ 64 bilhões em ativos, ainda é um peso-pesado nos mercados emergentes e tem recomendação “overweight” (acima da média do mercado) para juros e ações no Brasil.

Investidores no mercado doméstico voltam as atenções para as eleições presidenciais em 2 de outubro. Pesquisas recentes mostraram que Bolsonaro reduziu a diferença em relação ao candidato do PT, Luiz Inácio Lula da Silva. Embora o ex-presidente ainda mantenha a liderança, agora está a 11 pontos percentuais à frente de Bolsonaro, segundo a última pesquisa do Datafolha. O resultado se compara à diferença de 13 pontos do levantamento anterior do instituto.

Com a disputa mais apertada, Medeiros diz que ambos os candidatos provavelmente tentarão aumentar suas chances de vitória com a promessa de maiores gastos, o que pode causar instabilidade nos mercados e abrir uma janela para que investidores comprem títulos e ações baratos no Brasil.

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Uma moeda mais forte também deve jogar a favor de Bolsonaro. Apesar do salto do dólar, o real acumula ganho de cerca de 9% este ano, beneficiado pela valorização dos preços das commodities e taxas de juros elevadas.

O Ibovespa mostra alta de 15,6% em dólares desde janeiro, em comparação com queda de mais de 20% do indicador MSCI para ações de países em desenvolvimento.

Mesmo que Lula vença, Medeiros diz que a oportunidade de investimento no Brasil permanece. Ambos os candidatos são bem conhecidos pelos investidores e, embora possa haver certa volatilidade no mercado por causa da eleição, o Brasil ainda se beneficia de sua exposição aos preços de commodities e falta de riscos geopolíticos.

Mesmo diante da perspectiva de maiores gastos fiscais se Lula voltar à Presidência, a escolha de Geraldo Alckmin (PSB) como vice na chapa ajudou a aliviar parte da preocupação de investidores. O ex-presidente poderia indicar Alckmin para um cargo-chave no ministério, para as pastas de Economia ou Agricultura, por exemplo, com o objetivo de reforçar seu compromisso com uma agenda política e econômica moderada, segundo pessoas a par do assunto.

“Não queremos ser negativos em ativos brasileiros”, disse Medeiros. “Quem quer que ganhe as eleições, teremos um resultado razoável.”

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