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As Finanças Descentralizadas (DeFi) vão destruir o JPMorgan?

Por

Messari

02 fev 2021, 13:10 - atualizado em 08 mar 2021, 14:46

Protocolos DeFi podem destronar o JPMorgan? No panorama diário sobre o mercado cripto da Messari, **Ryan Watkins** debate essa ideia (Imagem: Compound/Docs)

Os preços de criptoativos no setor de finanças descentralizadas (DeFi) estão disparando.

Ativos DeFi triplicaram este mês e, agora, temos seis unicórnios — avaliados em mais de US$ 1 bilhão — nesse setor: Uniswap e SushiSwap (corretoras descentralizadas); Aave, Compound e MakerDAO (empréstimos); e Synthetix (ativos sintéticos).

Uniswap, a líder do setor, equivale hoje a US$ 5,5 bilhões e quase US$ 20 bilhões em uma base de completa diluição, tendo processado US$ 30 bilhões em volume negociado em janeiro de 2020.

Louco.

Existe um valor de verdade fluindo por esses mercados e já discutimos que muitas valorações de ativos DeFi são apoiados por aspectos fundamentais (como a capacidade de rendimento da rede) apesar de seus preços muito elevados.

Isso é bem verdade quando consideramos o potencial de crescimento a longo prazo.

Ainda assim, qual será o limite dos ativos DeFi? Será que um dia poderão competir com as maiores instituições financeiras globais ou seus limites são estruturalmente inferiores?

1) Alcance global

Protocolos DeFi podem escalar de forma bem mais eficaz em jurisdições do que instituições financeiras tradicionais.

Assim como protocolos de internet que subestimamos hoje em dia (TCP/IP, HTTP), protocolos DeFi são padrões abertos para a transferência de valor em todo o mundo.

Não são limitados a uma jurisdição específica. Estão disponíveis em todo o lugar (e têm fácil acesso), apesar de não terem um “lar” físico (ou seja, de difícil destruição). Essa é uma combinação mortal de uma tecnologia disruptiva.

2) Estrutura de mercado

Seriam DeFi um mercado em que “o vencedor leva tudo”? Essa é a pergunta que vale US$ 1 trilhão e, talvez, seja a mais difícil de responder.

Ainda não se sabe quantos protocolos vencedores terão por vertical ou se “protocolos que englobam tudo” irão surgir e absorver seus adversários. Já existem alguns sinais iniciais de que a última opção será o possível resultado.

3) Captura de valor

Mesmo se imaginarmos que DeFi escalem a nível global e exibam dinâmicas de vencedoras, não será importante para investidores se protocolos não tiverem mecanismos de captura de valor a longo prazo.

O desenvolvimento de código aberto resulta em baixos custos de migração, então é provável que protocolos só extraiam um valor mínimo dos serviços que fornecem, conforme a disputa ficará acirrada.

É um equilíbrio delicado gerenciar incentivos a stakeholders no setor DeFi e ainda não se sabe quanto valor extraível haverá (ou deverá haver) para detentores de tokens hoje em dia ou no futuro.

Nossa opinião?

Nos próximos 15 a 20 anos, protocolos DeFi serão bem maiores do que nossas instituições financeiras. Sua ignorância de fronteiras e economias democratizadas irão ajudá-los a escalar globalmente de forma bem mais rápida do que seus incumbentes.

Veremos, pelo menos, certo valor capturado de cada nova utilidade financeira à medida que mantenedores dos protocolos obtêm recompensas por suas contribuições.

Não vai importar se verticais se tornarem “protocolos vencedores” ou “protocolos que englobam tudo”: investidores poderão simplesmente investir, de início, em vencedores verticais e seguir em frente conforme destroem suas competições.

As “lojas de tudo” das finanças serão bem maiores do que o JPMorgan.