As 2 ações de açúcar e etanol que ainda valem compra, segundo o BofA (e uma para você fugir)

O Bank of America (BofA) vê a perspectiva atual para o mercado de açúcar e etanol como “nada inspiradora”, já que, apesar de um aumento nos preços das commodities, o mercado conta com altas limitadas, dado o excesso de oferta de etanol e o equilíbrio para o açúcar.

Com isso, o banco revisou seus preços e estimativas para as empresas do setor sob sua cobertura, principalmente por conta dos últimos resultados reportados.

Segundo a instituição, a Adecoagro, listada na Bolsa de Nova York com o código AGRO, se destaca pelo melhor impulso dos lucros no curto prazo, à medida que a lucratividade das culturas se recupera, com um valuation atrativo. O BofA espera um sólido impulso de lucros em 2024.

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Já a Raízen (RAIZ4) deve ter um ano menos volátil em relação a 2023, com crescimento no médio prazo impulsionado pela expansão do etanol de segunda geração (E2G).

Para São Martinho (SMTO3), o BofA reitera sua recomendação neutra, já que a empresa, que atua exclusivamente como produtora e trader de açúcar e etanol, conta com um valuation pouco atraente.

Os preços do etanol vão se recuperar?

O banco destaca que os preços do etanol se recuperaram cerca de 25% em relação às baixas recentes de meados de janeiro, mas ainda 15% abaixo dos preços do 1T23.

Assim, o BofA acreditamos que uma maior recuperação depende da recuperação dos preços da gasolina e/ou de uma maior procura de etanol.

O etanol vem ganhando participação no ciclo Otto no Brasil (+11p.p. desde jul/23), mas a paridade de preços com a gasolina permanece próxima de 61%-62% devido ao excesso de oferta de etanol.

A oferta deve ficar estável em relação ao mesmo período do ano anterior devido ao aumento dos estoques iniciais, apesar da menor produção devido à menor moagem de cana no Centro-Sul.

Nesse cenário, eles estimam que a paridade de preços com a gasolina possa melhorar gradativamente e, portanto, projetam preços médios do etanol 9% superiores em relação ao mesmo período do ano anterior em 24/25.

O que fazer com as ações, segundo o Bank of America

• Adecoagro (AGRO): preço-alvo de US$ 13 para US$ 15 – compra
• Raízen (RAIZ4): preço-alvo de R$ 5 – compra
• São Martinho (SMTO3): preço-alvo de R$ 31 para R$ 34 – neutro