Apostas na mesa: Veja quando o Banco Central pode começar a reduzir a Selic

O Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu pela manutenção da taxa Selic em seu atual patamar de 13,75% ao ano, após 12 altas seguidas.

O Banco Central não confirmou o fim do aperto monetário e nem indicou quando promoverá os primeiros cortes na taxa – apenas apontou que “se manterá vigilante, avaliando se a estratégia de manutenção da taxa básica de juros por período suficientemente prolongado será capaz de assegurar a convergência da inflação”.

No entanto, o mercado já tem suas apostas. Boa parte afirma que a autoridade monetária deverá afrouxar sua política no segundo semestre de 2023.

Para o UBS BB, o Brasil está sendo pioneiro: foi um dos primeiros a elevar os juros, agora está sendo um dos primeiros a interromper o ciclo e, provavelmente, será o primeiro a derrubar a Selic.

“Esta expressão é um sinal que eles não esperam cortes antes da trajetória de convergência da inflação, em linha com o nosso corte inicial e Focus, que acontece apenas em junho de 2023″, diz em relatório.

Nunca antes visto

Daniel Alberini, economista e sócio-fundador da CTM Investimentos, destaca que a decisão do Banco Central de manutenção da taxa parece ter sido estratégica para segurar um pouco o ânimo do mercado que começava a precificar uma queda dos juros no Brasil já no ano que vem.

Mas ele relembra um fato curioso: o Banco Central nunca passou mais do que quatro reuniões do Copom sem promover um corte de taxa de juros.

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“Isso acontece na quarta ou na quinta reunião. Então, dependendo das políticas públicas, da eleição, dos ajustes que vão ser realizados do pós-eleição e do congresso, o mercado pode ver uma dinâmica de corte de juros”, afirma.

Risco de alta

Ainda assim, o mercado não descarta a possibilidade de novas altas na Selic.

“Foi escrito que os passos futuros da política monetária podem ser ajustados e que o BC não hesitará em retomar o ciclo de aperto caso o processo de desinflação não prossiga como esperado. Ou seja, se a trajetória da inflação for maior que a previsão do Copom, eles podem subir novamente”, aponta o USB BB.

Para Alberto Ramos, diretor de pesquisa macroeconômica para América Latina do banco Goldman Sachs, o mercado já pode se preparar para novos reajustes na taxa básica de juros nos próximos meses.

“No curto prazo, entre quatro e seis meses, o risco é de que a Selic tenha que ser ainda mais alta devido às pressões de serviços e núcleos de inflação ainda intensas, atividade robusta do mercado de trabalho, incertezas em torno da postura fiscal, inflação global e políticas monetárias globais”, diz.

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