Analistas ‘passam pano’ para resultados da 3R Petroleum (RRRP3) e ainda veem oportunidade na ação

Analistas do mercado viram pressão em algumas linhas do resultado da 3R Petroleum (RRRP3), mas não abrem mão da recomendação de compra para os papéis.

A Genial Investimentos resolveu “dar uma passada de pano” para a companhia, que reportou números abaixo das estimativas da corretora.

“Vamos manter uma toada muito similar aos trimestres passados: apesar do resultado abaixo das nossas estimativas e do consenso do ponto de vista estritamente operacional, observamos evolução na tese de investimento da empresa com a consolidação de mais dois ativos que estavam anteriormente em transição (Polo Peroá e Fazenda Belém)”, explica o analista Vitor Sousa, em relatório publicado nesta quarta-feira (9).

Na opinião da Genial, a 3R Petroleum deve seguir reportando resultados abaixo do esperado devido a quatro fatores:

• produção do Polo Macau ainda está aquém do seu nível esperado por questões pontuais em suas operações;
• consolidação dos ativos adquiridos no terceiro trimestre pressiona o curto prazo, à empresa que eles vêm com uma estrutura de custos ainda não otimizada e sem o impacto correspondente em receita derivada do aumento de produção;
• aumento da estrutura corporativa/pessoal da empresa para receber a consolidação de todas as operações; e
• postergação da conclusão de Papa-Terra para o quarto trimestre.

Na mesma linha, a XP Investimentos ainda vê os resultados da 3R Petroleum afetados por fatores pontuais relacionados à incorporação das novas operações.

Para a corretora, os investidores estão excessivamente céticos com a companhia. Esse ceticismo deve começar a se dissipar ao longo de 2023, com a empresa passando a operar com todo o seu portfólio, diz.

“Dores do crescimento”

Larissa Quaresma, analista da Empiricus, chama atenção para o peso que os efeitos da absorção de ativos menos eficientes e a mobilização antecipada de equipes teve sobre a rentabilidade da petroleira. Ainda assim, Quaresma destaca que tais pontos podem ser vistos como “dores do crescimento”.

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“Até que a companhia esteja com o portfólio completo, é possível observar um pouco mais de volatilidade nas margens”, afirma.

Quaresma acredita que a recuperação dos ativos ganhará tração em alguns trimestres, o que pode ajudar a reduzir a volatilidade.

“Ainda, a integração de Papa-Terra e de Potiguar, que devem acontecer até o começo do próximo ano, devem ser motores de curtíssimo prazo para melhorar a geração de caixa da companhia”, acrescenta a analista.

Para o BTG Pactual, a 3R Petroleum reportou dados fracos do terceiro trimestre. O banco destaca, no entanto, que os fundamentos da companhia continuam intactos. E, mesmo com atraso em alguns projetos, a relação risco-retorno permanece assimétrica do lado positivo.

“As ações ainda estão sendo negociadas a 3 vezes EV/EBITDA (valor da empresa sobre Ebitda) em 2023, mesmo depois de incorporar um fator de risco de 10% à sua estimativa de produção, o que, combinado com nossa postura relativamente positiva sobre os preços do petróleo, pode abrir espaço para novas revisões positivas dos lucros”, defende o time de análise do BTG.

RRRP3 ainda é “compra”

Analistas seguem com recomendação de compra para a ação da 3R Petroleum. O BTG tem a petroleira como ação preferência no setor, com preço-alvo de R$ 93, o que implica um potencial de valorização de 97,8% sobre o último fechamento.

Após os resultados, a XP manteve o preço-alvo de R$ 79,30. A Genial vê o papel podendo disparar cerca de 153,2%, considerando seu preço-alvo de R$ 119.

O Itaú BBA tem recomendação de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”) e preço justo ao fim de 2023 de R$ 105,18.

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